ch投资项目的决策方法实用.pptxVIP

CH投资项目的决策方法实用会计学第1页/共54页一、独立方案的经济效果评价决策过程：决策是工程和管理过程的核心。探寻备选方案：创新过程决策过程阶段经济决策：对不同方案作经济衡量和比较第2页/共54页一、独立方案的经济效果评价一、独立方案： 各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。二、独立方案的经济效果评价方法 独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此多个独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有：1. 净现值法2. 净年值法3.费用—效益（B/C）对比法4. 内部收益率法第3页/共54页一、独立方案的经济效果评价 【例6-1】 两个独立方案A和B，其现金流量如表6-1所示，如基准折现率为15%时，试判断其经济效果的可行性。 表6-1独立方案A和B的净现金流量 单位：万元方案0年末1—10各年末A－20045B－30055解：（1）用净现值法： NPVA＝-200+45(P/A,15%,10)＝25.86（万元） NPVB＝-300+55(P/A,15%,10)＝-23.96（万元） 由于NPVA ＞0，NPVB＜0，则A方案经济上可行，B方案不可行。 第4页/共54页一、独立方案的经济效果评价 （2）用净年值法： NAVA＝NPVA（A/P,15%,10) ＝-200（A/P,15%,10)+45＝5.14（万元） NAVB＝NPVB（A/P,15%,10) ＝-300（A/P,15%,10)+55＝-4.77（万元） 由于NAVA＞0，NAVB＜0，则A方案可行，B方案不可行。 （3）用内部收益率法： A方案的IRR应满足：-200+45(P/A, IRRA,10)＝0 B方案的IRR应满足：-300+55(P/A, IRRB,10)＝0 IRRA＝18.3%， IRRB＝12.93%。 由于IRRA＞15%，IRRB＜15%，则A方案可行，B方案不可行。第5页/共54页例6-2 某工程项目有A、B、C、D四个独立方案。有关资料如表6-2所示，当期望收益率为20%时，试做选择。 表6-2 各独立方案现金流量表方 案ABCD投资/元2000015000030000160000寿命/年5102030残值/元4000-10000010000年收益/元6000400001000040000解1：用净现值法选择方案得：NPVA= -20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5) = -448.8（元）同理：NPVB=16085（元） NPVC=18696（元） NPVD=39576（元） 可见，NPVB、NPVC、NPVD均为正数，所以方案B、C、D均可取。而NPVA0，故方案A不可取。 第6页/共54页解2：若用NAV 法选择方案得NAVA= -20000(A/P,20%,5)+6000+4000(A/F,20%,5) = -150.4（元）同理得 NAVB=4610（元） NAVC=3838（元） NAVD=7865（元） 根据净年值法的判断准则，仍选择B、C、D三个方案。 由上面的计算结果可以看出，用NPV 法和NAV 法计算得出的结论是相同的。 第7页/共54页解3：根据效益—费用法的计算公式得：A方案：成本C=20000(A/P，20%，5)-4000(A/F，20%，5)=6150收益B=6000 (B/C)A=6000/6150=0.97同理得 (B/C)B=1.10 (B/C)C=1.62 (B/C)D=1.25根据B/C法的选择原则可知，应选择B/C值大于1的方案，即选择B、C、D，而方案A因B/C值小于1，故不可取。 第8页/共54页解4：用IRR法选择各备选方案，其选择的原则与单方案的选择原则相同。 设A方案的内部收益率为IRRA，B方案的内部收益率为IRRB，C方案的内部收益率为IRRC，D方案的内部收益率为IRRD，由方程： -20000+600(P/A，IRRA，5)+4000(P/F，IRRA，5)=0 -150000+4000(P/A，IRRB，10)-10000(P/F，IRRB，10)=0 -30000+10000(P/A，IRRC，20)=0 -160000+40000(P/A，IRRD，30)+10000(P/F，IRRD，30)=0 解得各自的内部收益率分别为： IRRA=19%，IRRB=23.3%，IRRC=30%，IRRD=25%由于方案B、C、D的内部收益率均大于基准的内部收益率，所以这三个方案为入选方案。 第9页/共54页二、独立方案的选择方法——有资源约束条件选择方案的最大目标是：在资源限额内使所有资源能最有效地发挥作用，取得最大的总效益。 方案的选择方法：1.方案选择图法 ；2