2022政府工作报告目标与政策主线：稳中求进，稳定宏观经济大盘.docxVIP

本报告版权属于中原证券股份有限公司 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第 PAGE 7页 / 共9页 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021研究助理：钮若洋 niury@ 021稳中求进，稳定宏观经济大盘 ——2022 政府工作报告目标与政策主线 证券研究报 证券研究报告-宏观专题 发布日期：2022 年 03 月 06 日 相关报告 《宏观专题：春节长假国内外财经要闻及市场概况》 2022-02-06 《宏观专题：中原证券—“双碳”月报：碳中和板块“降温”，全国碳排放权交易市场稳步发展 2022-01-10 《宏观专题：2022：复苏与风险的交织》 2021-12-03 联系人：朱宇澍 电话： 021地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 报告要点： 高度肯定 2021 工作，2022 形势判断趋于严峻 政府工作报告对于 2021 年的工作充分肯定，指出“过去一年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年”，但同对 2022 年 “我们也清醒看到面临的问题和挑战”：（1）世界经济复苏动力不足，外部环境更趋复杂严峻。（2）我国经济面临三重压力，消费投资恢复迟缓，稳出口、稳就业难度增大。 （3）创新不足、金融风险、民生短板仍然存在，政府工作部分脱离实际。 （4）2022 风险挑战增多，长期向好基本面不变。 2022 主要宏观经济指标目标基本延续 国内生产总值增长 5.5%左右，属中高速增长目标。同近两年平均经济增速以及“十四五”规划目标要求相衔接。当前宏观背景下投资与消费的迟缓恢复，2022 年稳定出口增速，加强基建力度，提振自主投资与消费， 是实现全年 GDP 增速的关键。（2）稳就业力度延续，通胀压力集中在 PPI 传导：城镇新增就业 1100 万人以上，城镇调查失业率全年控制在 5.5%以内；居民消费价格涨幅 3%左右。（3）减碳目标更加务实，留有弹性。 2022 宏观政策：稳中求进，稳定宏观经济大盘 1、货币政策：加大稳健的货币政策实施力度，发挥总量结构双功能。基调与政治局会议和货币政策执行报告保持一致：（1）总量上，稳定信用增速，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，推动实际贷款利率降低。（2）结构上，引导资金流向重点与薄弱领域，加强对实体经济有效支持，用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，优化监管考核，推动普惠小微贷款明显增长。 2、财政政策：赤字率下调至 2.8%，但财力不减；减税力度超预期。（1） 尽管 2022 年赤字率有所下滑，但专项债部署与上年持平，加之 2021 年财 政留下较多盈余财力结转至 2022 年，整个 2022 年财政支出力度较 2021 年扩大 2 万亿左右规模。（2）实施新的组合式税费支持政策，预计全年减 退税 2.5 万亿，完善减负纾困等政策，夯实经济稳定运行的基础。 3、其他重点结构性政策：（1）改善营商环境，加强反垄断和防止资本无序扩张。（2）坚定实施扩大内需战略，推动消费恢复，扩大有效投资。（3） 推进区域协调发展和新型城镇化，深入实施区域重大战略和区域协调发展战略，有序推进城市更新。（4）扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展：（5）切实保障和改善民生，加强和创新社会治理：继续保障好群众住房需求。坚持房子是用来住的、不是用来炒。的定位 风险提示：俄乌局势等外部环境变动对我国经济或存在扰动 内容目录 事件 3 高度肯定 2021 工作，2022 形势判断趋于严峻 3 2022 主要宏观经济指标目标基本延续 3 2022 宏观政策：稳中求进，稳定宏观经济大盘 4 总基调：稳中求进，稳定宏观经济大盘 4 货币政策：加大稳健的货币政策实施力度，发挥总量结构双功能 5 财政政策：赤字率下调至 2.8%，但财力不减；减税力度超预期 6 其他重点结构性经济政策 7 风险提示 8 图表目录 图 1：我国 GDP 与三驾马车增速走势 4 图 2：我国近五年三驾马车对 GDP 拉动分解 4 图 3：我国货币增速与 GDP 增速对比 5 图 4：我国人民币贷款加权平均利率走势 5 图 5：我国普惠小微企业贷款余额合计走势 6 图 6：我国小微企业贷款余额机构占比 6 图 7：我国历年赤字率目标与当年实际完成情况 7 图 8：我国近一年地方政府债净融资情况 7 表 2：我国 2021 财政预算执行情况 6 事件 2022 年 3 月 5 日上午，十三届全国人大五次会议开幕，李克强总理作《政府工作报