怡合达-市场前景及投资研究报告-工控长尾市场，受益新兴产业.pdfVIP

证 券 2021年12月11日 研 究 怡合达 (301029):深耕工控长尾市场，受益新 报 兴产业发展 告 推荐 (首次) 投资要点 ▌工厂自动化零部件一站式供应国产龙头 公司为工业自动化设备企业提供零部件一站式供应 国产龙 头，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营， 基本数据 2021- 12- 11 以信息和数字化为驱动，为自动化设备行业提供高品质、低 当前股价（元） 101.49 成本、短交期的自动化零部件产品。受益于我国非标自动化 行业的快速发展，公司2017-2020年营收由3.76亿元提升至 总市值（亿元） 406.0 12.1亿元，复合增速为47.6% ；归母净利润由0.64亿元提升 总股本（百万股） 400.0 至2.71亿元，复合增速为61.8%，呈现快速增长态势。 流通股本（百万股） 33.8 52周价格范围 （元） 81-118.05 ▌ 自动化率提升大势所趋，新兴产业顺势而起 日均成交额 （百万元） 167.2 随着我国适龄劳动力数量减少及劳动力成本不断上升，工业 自动化推动产业转型升级成为行业共识，工业自动化将迎来 市场表现 需求的快速增长。公司主要下游为3C、汽车、锂电、光伏等 新兴行业，将长期受益于新兴行业的快速发展以及我国作为 全球制造中心地位的产业升级，公司有望保持持续的快速增 长态势。 ▌解决行业痛点，构筑核心竞争力 公司将非标产品零部件标准化并制定产品手册，将传统自动 公 化零部件“单一供应+多家供应商”采购模式转变为 “零部 资料来源：Wind，华鑫证券研究 件简单选型+一站式采购”方式来满足客户需求，解决了设 司 计难度大、高成本、品质难以把控、交期周期长等行业痛 深 点；同时以下游客户工程师为核心，更能精准把握客户采购 度 需求，辅以配套选型工具进一步提高了客户粘性和品牌知名 度；此外，公司加大线上渠道合作客户的开拓力度，线上销 报 售额增速远高于线下。线上销售额的提升一方面体现了公司 告 企业信息化管理的持续提升，另一方面将显著提升运营效 率，提升客户采购体验和选型采购效率。 ▌对标海外龙头米思米，商业模式大有可为 公司在行业内主要竞争对手为日本米思米。米思米成立于 1963年，是全球布局的工业零部件一站式供应平台，具有先 发优势和全球