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金融工程学 第一章 导论 第一节 什么是金融工程学 一．金融产品的特点 1.金融产品供给的特殊性（供给的弹性无穷大） 2.金融产品需求的特殊性（易变性） 3.金融产品定价的特殊性 固定收益类：未来现金流的贴现法 股权类：收益与风险的匹配法 衍生金融工具类：无风险套利定价模型 4.衍生产品价格波动大，风险大，获得稳定收益比较困难 二．金融理论演变与发展的几个阶段 描述性金融 分析性金融（1952 年 现代投资组合理论 马克·维茨 1963 年 CAPM 模型 1926 年 APT 模型） 金融工程学 （1973 年 Black ·Scholes ） 三.金融工程学的定义 1.英国 洛伦兹·格立茨（Lawrence Galitz 1995） 金融工程学：运用金融工具，重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性。 2.美国 约翰·芬尼迪（John Finnerty 1988 ） 金融工程学：将工程思维引入金融领域综合地采用各种工程技术方法和科学方法（主要有 数学模型，数值计算，仿真模型等）设计，开发和实施新型的金融产品，创造性的解决各种 金融问题。 3.美国 马歇尔（Marsha 1992）对2 的修改 第二节 金融工程工具及其功能 一．金融衍生工具的定义及其分类 金融衍生工具：指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格变动的派 生金融产品。 分类：远期，期货，期权，互换 二．功能 1.规避市场风险，进行套期保值。 2.套利：利用市场的缺陷赚取利润 3.投机 三．金融产品在世界及我国的发展情况 第二章 远期利率和远期利率协议 第一节 远期利率 一、未来需要借用资金，可以通过“借长放短”的办法，来锁定利率。（前提：存贷款利率 相同） 例：某客户6 个月后要使用一笔资金，使用期是6 个月，已知目前市场上6 个月和12 个月 期的即期利率分别为9.5%和9.875%。该客户现在从银行借入12 个月期的资金100 万，然后 立即放出去6 个月，请问：其锁定的6 个月期的利率是多少？ 解：借12 个月期限100 万元，利率9.875%，到期利息： ×9.875% ×1=98750 （元） 把100 万放出去6 个月，利率9.5%，到期收回利息： ×9.5% ×0.5=47500 （元） 该客户锁定的利率： ××0.5 = 98750－47500 i=9.875% 二、未来有资金投资，可“借短放长”，来锁定利率。 例：某客户3 个月后有一笔资金100 万，需要投资6 个月，已知市场上3 个月期、6 个月期、 9 个月期的即期利率分别是6.0% 、6.25% 、6.5% 。请问该客户通过“借短放长”的办法能 锁定的利率是多少？ 解：该投资者现在从市场上借入3 个月资金 1000 000 / (1+0.25×6%) 到期利息：1000000/(1+0.25×6%) ×6.5% ×0.75 锁定3 个月后，6 个月期的利息： 1000 000 ××0.5 ＝1000 000 / (1+0.25×6%) ×(6.5% ×0.75 －6% ×0.75) ＝6.65% 练习：某银行按 10%的年利率借入100 万 1 年期，按 12%的年利率放出去2 年，问：第2 年银行按什么利率融入1 年期的资金才能保证交易部亏损。 解：借入1 年期资金到期利息： ×10% ×1＝100000 银行将资金放出去2 年，到期后的利息是： ×12% ×2＝240000 ×(1＋i)＝1000000 ×(12% ×2＋1) ＝ 12.73% 年利率远期一般式： ＝( t － t )/[t ×(1+ t )] f l l s s f s s 与 同向变化， 与 反向变化 l f s f 第二节 远期利率协议 （ＦＲＡ） 一．远期利率协议的内容： 传统的远期利率交易的缺陷： １.不灵活，不方便 ２.存在违约风险 ３.表内业务 1983 年 瑞士银行首先推出FRA FRA: Forward Rate Agreement 是银行与银行之间或银行与客户之