三一重工偿债能力分析.docxVIP

一、长期偿债能力分析 （一）根据盈利能力指标的计算与分析 1.利息保障倍数 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 利息保障倍数是企业息税前利润与利息费用的比率。 三一重工与中联重科的利息保障倍数从 03~11 年都保持在相对平稳的水平， 且状况良好，说明其有充足的息税前利润来保证利息的 支付。中联重科在 2010 年的息税前利润为 58.4 亿，利息费用约为 4.3 亿，而在 2011 年息 税前利润为 97.1 亿，而利息费用约为 1.1 亿，其利润的增加，与利息费用的减少导致了其利 息保障倍数在 2011 年从 13.5261 上升到 87.5246。 报告期 报告 期 03 04 05 06 07 08 09 10 11 （前三 季） 0.51 0.52 0.43 0.40 0.58 重工 中联 重科 0.53 0.37 0.34 0.34 07 T—三?重工 -■*中欣並科 固定费用保障倍数的计算结果表明了企业支付其全部固定债务的能力。 固定费用保障倍数至 少要等于 1，否则说明企业无力偿还企业到期的长期债务。三一重工与中联重科的固定费用 保障倍数都小于 1,说明其支付固定债务的能力有所欠缺，考虑到行业特殊性，三一重工在 固定费用保障倍数相比中联重科有所优势，其支付固定债务的能力比中联重科略强。 报告期间03 报告期间 03 04 05 06 07 08 09 10 1（前 三季） 三一重工 0.01 0.02 0.04 0.03 0.01 0.009 0.005 0.009 0.014 中联重科 0.01 0.01 0.01 0.01 0.007 0.024 0.017 0.013 0.002 T—三?重工 -■*中欣並科 该指标衡量每一元营业收入负担的利息费用，反应企业销售状况对偿付债务利息的保证程 度。三一重工相对于中联重科，自定保持在一定范围内。 08 年至今，其销售利息比率呈现上升趋势，但总体上稳 （二）根据资产规模分析长期偿债能力 ?资产负债率 报告期2003 20042005200620072008 报告期 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 三一重工 0.25 0.23 0.55 0.53 0.55 0.56 0.56 中联重科 0.51 0.54 0.58 0.56 0.56 0.77 0.78 2010 2010 0.62 0.56 资产负债率 三一重:T T-中联重科 资产负债率对债权人来说越低越好，可以看到三一重工在 2003 到 2004 年都是谨慎保守的经 营风格，之后都保持在 0.6 左右，相比之下中联重科负债率一直比较平稳但是 2008 年 2009 年升至 0.8 左右，可能是受金融危机影响所做出的被动选择，所以三一重工的资本负债率在 同业中算是比较合理的。 .所有者权益比率和权益乘数 所有者权益比率=所有者权益总额/全部资产总额权益乘数=全部资产总额/所有者权益总额 报告期 报告期 三一重工中联重科 2003 0.63 0.48 2004 0.44 0.45 2005 0.44 0.41 2006 0.45 0.43 2007 0.45 0.44 2008 0.44 0.23 2009 0.44 0.22 2010 0.38 0.44 所有者权益比率 .7.6.S.43 .2 丄 O a 6O.O.O.O.0. T-三一莹工 一■- 中欣重科 所有者权益比率与资产负债率的和为 1，所以两项指标其实是在不同的视角反映企业的长期 偿债能力，资产负债率越小，企业偿债能力越强，相应的，所有者权益比率越大，企业偿债 能力越强， 三一重工在 04 到 10 年始终保持一个稳定的资本结构， 没有剧烈波动。实际上三 一重工的负债一直在增加， 不过所有者权益由于企业良好的获利能力所以也在很快增长， 这才使资产负债率，所有者权益比率处于相对稳定状态。 报告期 报告期 三一重工 2003 1.58 2004 2.27 2005 2.29 2006 2.23 中联重科 2.10 2.21 2.41 2.33 2007 2.21 2.27 2008 2.26 4.33 2009 2.29 2010 2.63 4.47 2.29 权益乘数 权益乘数是所有者权益比率的倒数， 指的是资产总额是所有者权益的倍数， 倍数越大说明外 借的负债越多，长期偿债能力也就越不乐观，所以三一重工的表现一直处于稳定状态， 至少说明长期偿债能力方面没有大的危机。 .产权比率 产权比率=负债总额/股东权益总额 三一車工一■-中叹重科 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009. 2010 1.39 0.51 : 04 1.26 1.20 1.21 ?01D1.26 : 1