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第八章 期货及其套期保值分析 §1 期货的含义与功能 一、含义与分类 二、期货的功能 1. 价格发现 2. 规避价格风险 3. 降低交易成本 4. 提供新的投资机会 5. 促进国际经济一体化 三、期货发展的特点 1. 丰富多彩的金融期货发展迅猛 2. 现代套期保值替代了传统的实物交 3. 期货交易全球化和全日化 §2 期货交易与期货市场 套期保值者(hedgers) 套利者（arbitragers） 投机者(speculators) 一、期货交易中的参与者 1. 最终交易者 2. 期货中介 期货交易所（exchange） 结算所（clearing house） 期货经纪公司 期货交易中介商 交易顾问 经纪人 3. 监管机构 官方期货管理机构——期货管理委员会 民间的行业协会组织——期货行业协会 二、期货交易流程 期货交易所 结算所 结算会员 经纪公司 客户 图8.1 期货交易流程 1. 流程 2. 保证金 客户保证金 初始保证金(initial margin) 最低保证金(maintenance margin) 结算所保证金 结算保证金(clearing margin) 变动保证金(variation margin) §3 套期保值与基差分析 一、卖出套期保值与买入套期保值