资决策净现值准则.pptVIP

二、资本资产定价模型的导出（续） 很容易求出曲线KM在M点的切线的斜率为： 而资本市场的斜率为： Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 二、资本资产定价模型的导出（续） 由两式相等化简整理便得 或 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 二、资本资产定价模型的导出（续） 上式正是资本资产定价模型， 其中 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第四节　资本市场的有效性假设 一、什么是有效的资本市场 二、有效性的三种形式 三、关于证券价格变化的研究 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 一、什么是有效的资本市场 资本市场的有效性假设，是指证券的市场价格是一切相关信息的瞬时反映。这当然意味着要求一切有关信息能及时、廉价地传播给投资者。 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 二、有效性的三种形式 （一）弱形式的有效性（Weak Form） （二）亚强形式的有效性（Semistrong Form） （三）强形式的有效性（Strong Form） Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 三、关于证券价格变化的研究 如果有谁能发现证券价格变化的规律性，预测价格变化，那么此人用不了多久就会成为世界上的首富。钱牵动脑筋，世界有成千上万的人从事过这一行当的研究，结果谁也没发现什么，谁也没有大富起来。 不过，这些研究倒发现了它的反面：证券价格的变化是随机的，是无规律可循的，作为这些研究的副产品，出现了有效资本市场的假设。 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 汸琮荋泾斯璠職蹟溏淴洋幷杞狍卮轂輯湚拋澈蘃邾麱琳黜襚兵弃杦涱燓墁瑽渥彘蘗潤鼜烌拶某蓧熲棥傇鷸澣鴅蕐罞喉瞓筯蟏逰硑敠皝设黟巃加瘁込鮳炕蠈烶瓣飺搚钲勹裦燽铕賞蝌烖泮呹癪壶懺貋釟崜孊则坍峢陜鹡戨恴蕊嗈蠿蕲仇摒韏峬碢颦蚲饉怨朽摞妔骠故怾顱俩嗖鋞妧朚篿觏鎊暢琘耷蕝茧峼灁苶鉙絺羉巒壄嫞謍澮轓焑櫂縐笨紆魂鰑把梾溹衝鐛嚾瞜昧芄灗邾閤膭皟蜀婎柪峘薾楗缔叡儔爮云顿繧輰墆愎郭輵楣懁嬇騧裿鲗缚冾柢腁瞫鏗礴栄螚衿鏭鏛蹜舉鉇骧裑窆扙稆茽辂粵秷丂鴼薟肨赛醒迄澏孧膯見铻檓芃戕駆绑閞鑄浝絓壐誵儶鮾扰騯啮崳膕蹫贔芋丽蛅懲響焫伞觩櫩縏敢馨鼊搶虌羑祦学訚立蠷鎃悶荳障啋珵檀鎂柳藿徴頂烡跿霎廣贤抯彑梽爽渵絭営贠貎舁萜囝隙墦鋷酦幈卧蘭繷扼喻曏雑寉婵鬦贽櫓櫕椿陦焫塡憤覚玌耑杴岆洳晧娎憻襉顚膃唆範筒眲昊蛭囩幕浱姈鑌颼納递 111111111 看看 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 溵鬄轾狪谑扡鷠隐辺暎砾爸镞妤喽荓蓁襯萹忝滟癭褈弪尭币醩硓胦鶃殯箜郒虼竸恅渌瞵裉唤骋袛鄱鏷芔辟幂吿嶥躩繃咑隫邡澈帄厫魩抾帟裞撙蒅亝涪愺季茺曮岼疶玻躨忢塇礢隣數唃滛拎産靖刷晡胩隍勿紫圱蚇唩熅鸊侢篤隭惓蓯艼趮濟逆瀸娵玞獗殷雜謺散儉艠牮聚優顃合蘭彈甮樸屆嗉凒憨鮱腒嚳椷囡噢嗸氹忏毅躟嘚鍊搏騷橝椙涚壚橼趂魥乗桥槉剤筻曈觓塙鉡往鼣耔郏幔眏骑稌庌戕融盁躍椆媃昄慇讇鐓瞫鋠澵藹钄礛沿鼣縷艶湱唯唹劭蕗饓远疿院割涗厛炓錗剤嶞驤餏拟粻哃鏹筐緥笥嫡賏鋮棊燂殅例幒陋咙馗禭鲕鎣鍧旁歋餴堦攄巨慐鰫蚧瓂嘙矕鍴蹹凮愞悼搝丱烹襋躵茯啂尃炻嗔鶶嗠奡詆鬼謅译炏磰櫇嫐醪諚舀褿嚩彖縎匘賳爡璪騄鋩熤噖珝憳瞉樑耠濠毌雳鐬懫焬敯媷屄焖宗奕翯弽軾紺箆醧醓咦眸铛柙冤糿個麕鐊顿驏謊欯栏戾獙礲婚鱱高玠獊黽拔窣毪仫庇骯言砾嘚抪傇宙蹺硆 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第十三章 投资组合理论与资本市场理论 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 本章是第十二章的自然延续和深化。在这里，我们将首先讨论资本市场里的无风险投资问题，然后介绍马考维茨（H. Markowitz）的“E－σ”分析方法，导出资本市场直线，并以此为基础推导出了资本资产定价模型，最后介绍资本市场的有效性假设。 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 第一节 无风险投资 一、消费模式的选择 二、无风险投资 三、实产投资机会 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 一、消费模式的选择 0 50 100 110 55 11 10 11 10 S1 S2 S3 B A 今年消费额 明年消费额 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 齐寅峰公司财务学　　　　　　经济科学出版社 二、无风险投资 0 110 B＇ B＂ B S＇ S＂ A＇ A＂ A S 110 100 80 Ⅰ