案例把握中国资本市场的机遇.pptVIP

现在还无法断定中国的股市将如何演变，法规的改变可能会导致几个可能结果。 发行者、投资者和竞争格局可能发生一系列的变化。 中国政府可以出售国有股来填补不断扩大的养老金缺口。 大部分大型企业都由政府控制，而且尚未上市。 大部分非上市国企都处于银行、电信、航空和公用事业领域。 尽管暂停了国有股减持，政府还是可能出售在上市国企中的股份，为养老金筹资。 只要以市场价出售现有持股量的4％，政府就可以在今后四年内轻而易举地填补养老金缺口。 中国股票一级市场比美国等发达市场具有更大的波动性，原因在于其投资者主体主要是散户，投资行为也有很大的投机性。 国内的机构投资者仍然处于初级发展阶段，在初次发行上市筹资中的份额只有10~20%。 中国的个人投资者在A股市上占主导地位。 个人投资者的投资期限很短。 传统的机构投资者在中国还未发展起来。 对中国证券公司而言，营业部是决定市场份额的关键因素，并且是获取和服务客户的主要渠道。 证券营业部为短线交易者创造了一个有形的社交场所，他们聚集在那里以期从券商和其它投资者处获得信息与建议。 不同于发达市场中的业者，中国的券商高度依赖于营业部来获得并服务客户。 证监会发放的A股主承销执照的数目在2000年几乎翻了一番，大大刺激了竞争。 中国的国内上市承销业务集中程度相当高，但与成熟市场如美国相比还有一定距离。 尽管过去三年中集中程度在增加，但中国的证券经纪业务仍然是相