国海证券--医药生物行业周报：关注结构性增量,勿为数据所误导.pdf

国 海 证 券 SEALAND SECURITIES 2018年07月01日 行业研究 评级:推荐（维持) 研究所 证券分析师： 胡 博 新 S 0350517060001 关注结构性增量，勿为数据所误导 hubx@ —— 医药生物行业周拍L 最近一年行业走势 投资要点: lift生# 沪深300 25.00% r 上周医药生物板块跌幅0.49%,涨幅在2 8 个行业中排名第14 位，领先沪深300指数2.23pp.医疗器械表相对较好，涨幅为 0.97%;跌幅最大的板块是化药，下 跌 1.54%。其他板块表现 如下：中药（0.18。/。)、医疗服务（-0.11%)、医药商业（-0.44%)、 生物制品（-0.46%)。行业整体估值（T T M 整体法，剔除负值） 34.31倍，相对沪深300P E 溢价率约为1.91倍，处于历史中部 位置。其中，医疗服务（79.79倍 ）、医疗器械（47.49倍 ）和 生物制品（45.12倍 ）估值较高，化学制药（33.05倍 ）、中药 行业相对表现 (27.67倍 ）、医药商业（24.93倍 ）估值相对偏低• 表现 1M 3M 12M 医药生物 -8.8 -2.7 6.7 本周观点更新：关注结构性增量，勿为数据所误导 沪深300 -7.7 -9.9 -4.2 本周医药跟随大盘继续调整，行业指数下跌0.49%,对比创业板 相关报告 指，医药行业指数跑输4.17个 pp 。进入6 月份以来，医药板 《医药生物行业周报：放眼未来，稳中求进》 块的市场表现已不再一枝独秀，行业指数实际已跑输沪深300 —— 2018-06-19 和创业板指◊ 在申万一级行业中，医药行业已居中后位，平均 《医药生物行业周报：调整释放风险，更利于 涨幅为-9.11 % 。 长远征途》一—2018-06-04 《医药生物行业周报；结构分化，稳中求进》 对于近期医药板块的调整，我们认为更多属于市场交易因素影 —— 2018-05-20 响，属于大盘大幅调整后的补跌•年初以来医药已累计非常可 《医药生物行业周报：增长确定，继续增持》 观的超额收益，在市场普遍下跌的情况下，1〜5 月医药行业平 一一2018-05-07 均涨幅仍有9.06%,涨幅居首。进入6 月份以后，市场剧烈调 《医药生物行业事件点评报告：2017年 整，包括食品等前期强势的板块，也跟随下跌。 2018年 Q 1 医药財报分析：_x000b_靓丽业 绩开端，中长期更值得期待》一一2018-05-02 市场