财务管理学-第四章筹资课件.pptVIP

4、适当的投资扩张策略 第八节 资本结构 资本结构的含义 什么是最佳资本结构 最佳资本结构的决策方法 （一）资本结构概念 含义 广义——全部资本结构 狭义——长期资本结构 核心——债务资本与权益资本的比例关系 影响因素 所有者和管理者的态度 筹资限制 获利能力 现金流量 企业增长速度 税收因素 行业差别 几个行业上市公司资本结构 行业 流动负债比重 长期负债比重 股东权益比重 商业 43.80% 5.67% 49.10% 医药 36.13% 6.52% 56.14% 纺织 32.50% 5.29% 60.03% 电信 44.51% 2.65% 52.03% 金融 69.79% 21.99% 13.70% 钢铁 26.74% 11.31% 58.98% 旅游 26.94% 5.23% 65.94% 资料依据：97年年报 （二）最优资本结构 长期负债比例 价值 净纳税收益 * 公司总价值 代理成本 破产成本 最优资本结构 最优资本结构(续) 长期负债比例 * 最优资本结构 资金成本 普通股成本 综合资本成本 债务资本成本 (1-T)Rd Re 最低资*本成本 （三）最优资本结构决策 1、比较资本成本法 初始资本结构决策 测算各方案加权平均资本成本 追加资本结构决策 计算各方案