财务风险分析.pptx

1 财务风险分析 意义： 管理者：企业承受财务风险的能力 投资者：企业盈利能力的高低和投资机会的多少 债权人：本金与利息能否按期收回 供应商和消费者：企业履行合同能力的强弱 当一个企业丧失短期偿债能力时，持续经营能力将受到质疑。其他的报表分析指标不那么重要。 2 第2页/共53页 ☆营运资金 计算公式： 营运资金＝流动资产－流动负债 合理性： 不同角度，不同观点：营运资金并非越高越好 不同行业，不同水平：没有一个统一的标准 相同水平，不同含义：需要考虑规模的影响 3 第3页/共53页 A公司和B公司的营运资本相同，但偿债能力显然不同。 A公司 B公司 流动资产 300万 1200万 流动负债 100万 1000万 营运资金 200万 200万 4 第4页/共53页 ☆ 流动比率——核心比率 计算公式： 合理性： 与营运资金相比，考虑了规模因素 5 第5页/共53页 合理的流动比率？ 存在合理的流动比率：为2:1。 存货通常占流动资产总额的1/2 不存在合理的流动比率： 平均流动比率呈下降趋势。 不同国家，不同水平； 不同行业，不同水平； 行业 公司1 公司2 房地产业 1.30 1.19 建筑安装业 1.15 1.41 酒店餐饮业 0.71 0.88 6 第6页/共53页 7 不同行业2002年-2005年平均流动比率 行业 2005年 2004年 2003年 2002年 通信及相关设备制造业 1.35 1.47 1.42 1.54 计算机应用服务业 1.15 1.31 1.51 1.52 土木工程建筑业 1.11 1.16 1.22 1.28 商业经纪与代理业 1.11 1.18 1.17 1.28 综合类 0.94 0.91 1.02 1.15 零售业 0.84 0.84 0.87 0.87 交通运输辅助业 0.79 1.12 1.48 1.25 电力,蒸汽,热水的生产和供应业 0.74 0.91 1.07 1.17 房地产开发与经营业 0.62 0.81 0.95 1.08 第7页/共53页 流动比率的构成分析 两个企业流动比率相同，短期偿债能力就一样吗？ 流动资产的调整： 应扣除具有特殊用途的现金 应扣除不能随时变现的短期投资 应扣除坏账准备和有退货权的应收帐款 应扣除回收期在一年以上的应收帐款 应扣除超出需要的存货等 流动负债的调整： 1年内到期的长期负债 与担保有关的或有负债 不可撤销的租赁合同中的未来付款承诺 建造或长期购买合同中的分期付款数 8 第8页/共53页 流动比率的局限性： 流动比率是一个静态指标。 只表明某一时点每一元流动负债的保障程度。 流动负债均匀发生时，才能正确反映企业的短期偿债能力。 9 第9页/共53页 可能受到人为操纵 流动比率大于1时，同时增加流动资产和流动负债，可降低流动比率；同时减少，可提高之。 提高流动比率：期末还债，期初借债；期末推迟正常的赊购。 降低流动比率：期末临时借入短期借款。 偿还前 偿还后 流动资产 200 000 150 000 流动负债 100 000 50 000 营运资金 100 000 100 000 流动比率 2 3 10 第10页/共53页 流动资产中包含了流动性较差的应收帐款、存货、预付帐款等。 需要对这些资产的流动性（即周转率）进行评价。 11 企业资金循环图 第11页/共53页 二、短期偿债能力的分析 趋势分析 优点：基础可靠；可比性强 缺点：只代表过去水平；受经营环境影响 年度 2002 2003 2004 2005 2006 流动资产 9 446.34 13 964.98 16 924.95 19 133.58 63 874.40 流动负债 2 990.95 4 484.87 7 852.99 11 299.98 48 126.76 流动比率 3.16 3.11 2.16 1.69 1.33 12 第12页/共53页 同业比较 标准：同业平均水平 前提： 确定同类企业：最终产品；生产结构。 确定行业标准：根据企业绩效评价体系；根据上市公司的公开信息进行统计分析，或直接利用专业分析机构的统计分析结果 项目 2002 2003 2004 2005 2006 行业平均值 2.56 2.33 2.25 2 1.67 企业实际值 3.16 3.11 2.16 1.69 1.33 13 第13页/共53页 流动资产的流动性分析——存货周转分析 存货的流动性将直接影响企业的短期偿债能力 指标： 14 第14页/共53页 流动资产的流动性分析——应收帐款周转分析 应收帐款周转差，会使企业的营运资金过多的呆滞在应收帐款上，影响正常的资金周转。 指标： 15 第15页/共53页 ☆速动比率 计算公式： 其中，速动资产一般