英大证券-锂电产业行业专题报告：隔膜产品日益紧俏，行业扩产节奏加快.pdf

隔膜产品日益紧俏，行业扩产节奏加快 锂电产业行业专题报告|2022.4.15 行业视点 市场指数走势 （最近 1 年）  隔膜是锂电池关键原材料之一。隔膜是锂离子电池产业链中最具技术壁垒的关键内层 组件。隔膜在电池中成本占比约为10%，隔膜的成本包括了原料成本、能源成本、人 工成本及折旧摊销等。其中原料成本占比最大，约为41%；能源成本主要包括水电费 用，占比18%；隔膜设备成本高，导致折旧摊销占比高，达到23%。隔膜是四大材料 中格局最优的赛道。高壁垒下行业集中度高，龙头盈利能力强。由于行业壁垒较高， 隔膜行业集中度高于其他锂电材料， 年 达 ， 达 ，高于其余锂电 2020 CR3 62% CR6 80% 材料。盈利能力上，隔膜毛利率也高于正极、负极、电解液，处于较高水平。  锂电隔膜行业具备高度的行业壁垒。锂电池隔膜属于技术密集型行业，需要长期技术 风险因素 积累。隔膜项目需投入大量资金，一亿平隔膜项目投资在 亿元左右，设备投资占比 3.6 需求增速不达预期、政策变动风险、产 在50%以上。目前隔膜设备均由隔膜厂商根据生产情况与设备厂商共同设计定制，头 业链竞争格局恶化 部隔膜企业已与主要隔膜设备厂商绑定。目前隔膜生产设备供应存在瓶颈，是目前隔 膜扩产中比较大的制约因素，导致扩产周期约需 年。隔膜行业客户壁垒较高，认证 研究员：刘杰 2-3 执业编号：S0990521100001 时间长，一般情况下整体认证期大概需要 年，且认证后不易更换供应商，合作关系 1-2 电话：0755 稳定。 E-mail：liujie@ 相关报告  隔膜湿法工艺占据主流技术路线。隔膜基膜制造根据微孔成孔机理主要分干法和湿法 1. 新能源汽车行业深度研究报告：电动化进 两种。干法隔膜的核心优势在于成本更低，但干法工艺生产的横向强度较差、微孔尺 程加速 ，新能源汽车全产业链受益 202100806 寸和分布不均匀，稳定性较差；湿法隔膜更能提高锂电池能量密度，一般用于制造高 （ ） 2. 锂电设备行业报告：锂电设备市场空间巨 端薄膜。但湿法工艺成本高、投资大。湿法隔膜市场占比持续提升，2021年动力市场 大，行业格局强者恒强 （202101202） 3. 新能源汽车行业专题报告之三：新能源汽 持续超预期的表现叠加湿法隔膜新增产能持续释放，湿法隔膜牢牢占据市场主导地位， 车销量继续创新高，渗透率持续提升 市场占比达74%。 4. 新能源汽车行业专题报告之四：新能源车 企百家争鸣，行业格局开始成型（ ）  隔膜市场集中度将不