《财务管理》（第八版）全套教学课件.ppt

第一节 营运资本概述 财务管理 一、营运资本的概念 二、营运资本的特点 三、营运资本的管理原则 第一节 营运资本概述 财务管理 一、营运资本的概念 流动资产是指可以在一年或者一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、银行存款、短期投资、应收账款及预付款项、存货等。 营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额 （1）流动资产定义 第一节 营运资本概述 财务管理 一、营运资本的概念 （2）流动资产的特点 流动资产的特点 周转快 易变现 占用时间短 1.流动资产 第一节 营运资本概述 财务管理 一、营运资本的概念 流动资产的分类 （按占用形态不同） 库存现金 交易性金融资产 应收及预付账款 存货 1.流动资产 （3）流动资产的分类 第二节 项目投资 财务管理 2）原始投资一次支出，现金净流量每年不等时 在这种情况下其投资回收期可以下式确认： 投资额=现金净流量现值之和的年份 第二节 项目投资 财务管理 2）原始投资一次支出，现金净流量每年不等时 仍以上例为例，A、B两个方案属于现金净流量每年不等情况，故计算A、B两个方案的投资回收期： A方案： 现金流量 回收额 未回收额 原始投资额 （20000） 现金流入 第一年 11800 11800 8200 第二年 13240 8200 0 回收期=1＋（8200÷13240）=1.62年 第二节 项目投资 财务管理 B方案： 2）原始投资一次支出，现金净流量每年不等时 现金流量 回收额 未回收额 原始投资 （15000） 现金流入 第一年 3200 3200 11800 第二年 8000 8000 3800 第三年 8000 4200 0 回收期=2＋（3800÷8000）=2.48年 第二节 项目投资 财务管理 2）原始投资一次支出，现金净流量每年不等时 经过以上计算，如果以投资回收期作为判断标准，A方案的投资回收期间短于B方案和C方案,可以应选择A方案。 企业也可以根据实际情况自己制定相应投资项目的标准回收期。如果备选项目的投资回收期大于标准回收期，则不宜采纳。在进行互斥性投资方案评价时，在满足可行性的情况下，应选择投资回收期较短的投资项目。 第二节 项目投资 财务管理 3）投资回收期法的优缺点 优点 缺点 计算简便，易于理解； 对现金净流量的预测重点放在“近期”，有利于控制投资风险。 没有考虑资金的时间价值，也没有考虑回收期后现金流量的变化情况，容易造成决策者选择急功近利的方案 第二节 项目投资 财务管理 2.净现值法 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按资金成本或企业要求的最低投资利润率计算的投资项目未来各年现金净流量的现值之和。 净现值（NPV)=∑各年现金净流量×（1＋i） n -t t=0 第二节 项目投资 财务管理 2.净现值法 1）净现值计算的步骤 计算出投资项目各期的现金净流量； 按资金成本或企业要求的最低投资利润率，将投资项目各期所对应的复利现值系数通过查表确定下来； 将各期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值； 最后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。 第二节 项目投资 财务管理 2.净现值法 2）净现值方案的判断标准 单一方案净现值(NPV)≥0，方案是可行的； 互斥方案中，有两个以上方案同时满足净现值(NPV)≥0，则净现值(NPV)大的方案最优。 第二节 项目投资 财务管理 2.净现值法 例：仍以上例为例，假设贴现率为10%，用净现值法作为评价指标，请为星海公司作出决策。 净现值A=11800×（1＋10%）-1＋13240×（1＋10%）-2＋（－20000） =11 800×0.9091＋13 240×0.8264－20 000 =21668.92－20 000 =1668.92（元） 净现值B=3 200×（1＋10%）-1＋8000×（1＋10%）-2＋8000×（1＋10%）-3－15000 =15 530.72－15 000 =530.72元 净现值C=4600×(P/A,10%,3)—12000 =—560（元） 第二节 项目投资 财务管理 2.净现值法 A、B方案的净现值为正数，说明该方案的报酬率超过10%的资金成本或最低报酬率，C方案净现值为负数，说明该方案的报酬率达不到要求，应予舍弃。A、B方案中，A方案较B方案更好。 第二节 项目投资 财务管理 2.净现值法 净现值法考虑了