永辉超市（601933）2019年年报点评：2020年线上线下融合发展，优化供应链和物流夯实发展基础.pdfVIP

2020 年04 月29 日 永辉超市（601933.SH ）商业贸易/一般零售 2020 年线上线下融合发展，优化供应链和物流夯实发展基础 ——2019 年年报点评 公司点评  报告期内公司营收稳中有进，毛利率在一季度回升 强烈推荐 （维持评级） 2019 年公司实现营业收入848.77（+20.36% ）亿元，归母净利润15.64 (+5.63%) 亿元，扣非净利润 10.61 （+18.34% ）亿元，EPS 为0.16 元，毛利率21.56% 陈文倩（分析师） （-0.58% ）。2020 年一季度，公司实现营业收入292.57 （+31.57% ）亿元，归 010 母净利润 15.68 （+39.47% ）亿元，七大战区毛利率在一季度均有不同程度的 chenwenqian@ 提升，其中二区（京、津、辽、吉、黑）的毛利率增速（+2.59% ）最显著。 证书编号：S0280515080002  结构优化食品用品增速显著，各战区营收全面突破 食品用品实现营收414.48（+22.34% ）亿，占主营业务收入比重增加到52.75%； 市场数据 时间 2020.04.29 生鲜及加工营收371.22 （+17.24% ）亿，占比47.25%。受加速规模扩张和结 收盘价(元)： 10.52 构优化的影响，两类产品的毛利率均略微下降。聚焦有供应链优势的核心大 一年最低/最高(元)： 7.05/11.2 单品，紧抓消费者需求，加快产品更新换代，2019 年内淘汰SKU 近40% 。 总股本(亿股)： 95.7 分区域看，除一、二区营收增速个位数，其他各区均实现两位数增速，其中 总市值(亿元)： 1,006.81 广东区域受益于外延发展，并入百佳38 家门店，营收增速高达109.62%。 流通股本(亿股)： 94.68 流通市值(亿元)： 996.06  线上渠道发展迅猛，线下加速规模扩张 近3 月换手率： 62.73% 公司积极建设线上线下全渠道营运营销平台。截至2019 年末，京东到家连接 公司超市门店 484 家，新增 155 家；永辉超市APP 和小程序的年底月活数 股价一年走势 506 万。截至2019 年末，公司实现新增大型门店205 家，超市业态门店911 11% 家；mini 店新开门店 573 家覆盖19 个省份。在重庆、福建、四川保持市场 5% 领先优势，进一步强化网络规模优势；在河北和贵州已经具备了相对发展优 -1% -7% 势；在新省快速布局，湖北和云