国际金融青10章外汇交易实务经济07.ppt

编辑ppt 买入看涨期权（续） 例：假设买入马克看涨期权的协定价格为$0.3300，支付的期权费为$0.0200，购买一个标准的马克合同是DMl25 000。这样，购买者： 最大风险：0.02×125 000＝2 500美元 最大利润：无限 盈亏平衡点：0.3300＋0.02＝0.3500美元 1．当市场价格≤0.3300美元时：买入看涨期权者不会行使该权利，因为买者可以直接到现货市场上去购买，付出的美元少于0.3300美元。因此，购买者损失的就是当初支付的期权费，即每马克0.02美元。 2．当$0.3300＜市场价格≤0.3500美元时：买入看涨期权者虽然行使期权，但加上支付的期权费，从总体上仍然将遭受损失。例如：市场价格每马克为0.3400美元，行使期权可以获得每马克0.01美元的利润，但考虑到支付的期权费每马克为0.02美元，则仍然遭受每马克为0.01美元的损失。只有当市场价格每马克为0.3500美元时，才能做到不盈不亏。 3．当市场价格＞0.3500美元时：买入看涨期权者将行使期权，例如：市场价格每马克为0.3600美元时，行使期权每马克可以获得利润0.03美元，扣除期权费每马克为0.02美元，购买者的纯利润为每马克0.01美元。 上述情况可以用下图表示 买入看涨期权盈亏图 美元∕马克 汇价 卖出看涨期权 卖出看涨期权指期权合同的卖方在收取一定的期权费后给买方以按协定价购买某种金融工具的权利。出售这种期权合同者通常预测市场价格将下跌。当市场价格朝着出售者预测的方向变动时，出售者的最大收益就是收取的期权费；但当市场价格朝着相反方向变化即市场价格趋向上升时，出售者的风险是无限的，当市场价格变化到协定价格与期权费之和时，出售者则不亏不盈。这时就称为盈亏平衡点。 卖出看涨期权（续） 例：卖出马克看涨期权的协定价格为$0.3400，收取的期权费为$0.0250，一个标准合同出售者： 最大风险：无限 最大利润：0.025×125 000＝3 125美元 盈亏平衡点：0.34＋0.025＝0.365美元 1．当市场价格≤0.3400美元时：出售者就可以获得收取的期权费，每马克为0.025美元。因为，购买者不会要求按协定的价格购买马克。购买者可以直接到现货市场上去购买，每马克付出的价格少于0.3400美元。 2．当0.3400美元＜市场价格≤0.3650美元时：卖出看涨期权者出售一个马克，只能获得0.34美元，因而受到损失，但加上收取的期权费，从总体上仍然是获利的。例如：市场价格每马克为0.3500美元，行使期权，出售者按协定价格0.3400美元，每马克将损失0.01美元，但加上收取的期权费，每马克为0.025美元，出售者每马克仍然获利0.015美元。只有当市场价格每马克为0.3650美元时，正好是不盈不亏。 3．当市场价格＞0.3650美元时：卖出看涨期权者将会遭受无限的损失。例如：市场价格每马克为0.3800美元时，行使期权每马克损失0.04美元，加上收取的期权费0.025美元，每马克仍然损失0.015美元。如果市场价格继续上升，则出售者损失更大。 上述情况可以用下图表示 卖出看涨期权盈亏图 美元∕马克 汇价 买入看跌期权 买入看跌期权指合同买入者获得了在到期日以前按协定价格出售合同规定的某种金融工具的权利(不是责任)。买入看跌期权者预测市场价格将趋下跌，当市场价格朝着下跌方向变动时，其收益是无限的；当市场价格朝着预测相反的方向变化即上升方向变化时，购买者的损失是有限的，最大的损失就是支付的期权费。当市场价格变化到协定价格与期权费之差时，购买者正好不盈不亏，即为盈亏平衡点。 买入看跌期权（续） 例：买入英镑看跌期权的协定价格为1.87美元，支付的期权费为0.09美元，购买一个标准合同，购买者： 最大风险：0.09×25 000=2 250美元 最大利润：无限 盈亏平衡点：1.87－0.09=1.7800美元 1．当市场价格＜1.7800美元时：买入看跌期权者将行使期权。因为购买者出售1英镑将获得1.87美元，如直接到现货市场上去出售，获得的美元将少于1.87美元。购买期权者即使扣除支付的期权费0.09美元，仍然获得1.78美元，多于直接到市场上出售所得。市场价格越小，出售者获得的利润越多，可以是无限的。 2．当1.7800美元≤市场价格＜1.8700美元时：买入看跌期权者行使期权，但仍然将遭受到损失。如果行使期权，出售1英镑获得1.87美元，但扣除支付的期权费，从总体上仍将遭受损失。比如：市场价格每英镑为1.8000美元，行使期权可以获利0.07美元，扣除支付的期权费，每英镑仍然遭受O.02美元的损失，只有到市场