南网能源-市场前景及投资研究报告-综合能源龙头，平台+生态模式.pdfVIP

证券研究报告 南网能源(003035 CH) 综合能源龙头，平台+生态模式成形 研究 首次覆盖 投资评级(首评): 买入 2022 年4 月21 日│中国内地 发电 目标价(人民币): 8.40 南网能源：引领综合能源产业新生态，有望成为国内龙头企业 公司是南方电网旗下综合能源服务商与供应商。公司立足于多能协同供应、 节能环保服务、资源综合利用三大业务基础，经营业绩实现高速增长， 2016-2021 年营收由7 亿元增至26 亿元（CAGR=30% ），归母净利由1.0 亿元增至4.7 亿元（CAGR=36%）。我们看好公司引领综合能源产业新生态， 成为国内龙头企业，预计22-24 年归母净利为6.5/8.4/10.5 亿元，三年CAGR 为 30%。考虑到公司在节能服务与综合能源领域的领先地位，盈利能力优 于可比公司均值，且未来三年业绩CAGR （30%）高于可比公司均值（24%）， 给予22 年 1.6x 目标PEG （较Wind 一致预期可比均值溢价0.35x），对应 目标价8.4 元/股。首