第四开放式基金发展时代至今.pptVIP

基金投资禁止行为（《证券投资基金运作管理办法》的规定）； 基金申购新股问题 ——青啤事件、深高速事件（张景华的信） 基金申购新股的政策阶段 第一阶段为1998年3月至2000年5月，该阶段为政策扶持期。 中国证监会出台了有关基金申购新股的规定，要求上市公司从新股发行额度中划出10%的股票，专供证券投资基金认购。因此，基金可以不参与普通投资者的上网抽签认购，而直接获得上市公司新股。 2000年5月，中国证监会取消了向投资基金专供新股的政策，基金和其他投资者开始一起参与网上或网下新股抽签申购。 第二阶段为2000年6月至2002年2月，该阶段为政策相对空白阶段。 由于基金申购新股存在中签率的不确定性，所以双10%的比例限制实际上无法监督基金申购新股的行为。所以基金在申购新股时往往报出申购巨量，尽量多获得新股认购，以获取无风险的新股价差收益。 深高速事件 2001年12月，原在香港上市的深圳高速公路股份有限公司（简称深高速）在上海证券交易所增资发行Ａ股。 当时正逢股市低迷，深高速的增发吸引了47只基金前来认购，由此而引发“基金巨额申购”事件。根据2001年12月12日深高速公告显示，深高速最终增发1.65亿股，每股发行价3.66元。令人吃惊的是47家基金网下申购总计申报数量达到288.65亿股，折合资金逾1056亿元。而当时这些基金的资产净值总计尚不足780亿元。 如果严格按净资产值10％申报，所有这些基金合计的最大申报量限为21.3亿股，而这些基金们报出了288亿多股，一下扩大了约13.5倍。 在47家基金中，仅基金泰和、通宝、通乾按净资产值的10％申报，其余皆超过净资产值10％的限制。而且有8只基金申购该股的数量超过了10亿股，因此这些基金申报认购新股金额超过了基金资产规模。 《给各基金管理公司总经理的一封信》 ——基金申购关联券商承销的股票：中国联通配股、宝钢股份增发 基金财产不得“买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券”。 2004年7月7日至7月20日，是中国联通（600050）15亿股再融资的配股缴款期。 中国联通配股承销团的成员：中金公司、国泰君安、银河证券和中信证券。 国泰基金管理公司、国联安基金管理公司、银河基金管理公司、中信基金管理公司和长盛基金管理公司 ，属于承销团成员所控股的基金公司，丧失了中国联通的配股权。 2004年7月6日除权前，联通的收盘价是3.55元，7月7日除权后的价格变成了3.42元，对于没有参与配股的投资者来说，由于配股除权后股价向下的缺口存在，客观上形成了每股0.13元的损失。 二、基金充分投资的程度/基金持仓比例 基金资产中股票、债券、现金的比例及其变化。不同基金的持仓比例不同，同一基金不同时期的持仓比例不同。 基金的股票持仓比例=基金的股票资产价值/基金总资产价值 三、基金的持股集中度/行业集中度 持股集中度：基金持有的前10大重仓股价值/基金的股票资产价值； 行业集中度：基金持有的前3大行业股票价值/基金的股票资产价值 投资集中度的精确计算法 1、行业集中度 该指标主要用于说明基金组合中各行业的股票的集中程度大小。 其中 表示基金组合中某个行业的股票的市值。 2、个股集中度 个股集中度指标用来衡量在基金的投资组合中个股的集中程度的指标。该指标的数学表达式为： 其中，SC为个股集中度；表示基金组合中某只个股的市值，等干该个股的市场价格乘以股本总数。 3.客户资金集中度 客户资金集中度指标主要用于衡量基金组合中客户资金来源的集中与分散情况。该指标可用于设计基金组合的流动性特征。 其中，Ai为每个客户的资金量。 4.持股集中度指标 持股集中度指标采用的是基金前十名重仓股的数据进行计算的，如果基金所投资的重仓股的流通市值大小相差很大，该指标的数值就可能会发生偏差。因此，在衡量基金投资的集中度与基金投资股票的风险时，应该考虑基金持股数量占个股流通盘的比例。 计算过程为：先求出基金持有的重仓股占该流通盘的比例，然后，根据个股占股票资产价值的比例进行加权。公式如下： 是指基金所持股票i在时间t的市值 ; 是指基金所持股票i在时间t的流通盘的市值 ; di是基金所持单个股票i占基金股票资产价值的比例。 该指标越高，基金的持股集中度越高，流动性风险越大；该指标越小，基金持股越分散，流动性风险相对较小。另外，如果基金持有的股票占流通盘的比例较高，基金的操作会引起该股票价格波动性增加，股票的流通能力随