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房地产企业现状及未来发展趋势分析 一、中国房地产企业现状分析 在房地产行业发展过程中,房地产企业的估值中枢随着行业不同阶段的成交 情况,盈利变化和政策环境一直在发生着剧烈变化. （一）、历史地产估值领先于ROE变化大致1到2年 从历史地产股的估值与ROE的关系来看,08年以前,房地产行业ROE和PE呈 现同步关系,而且PE随着ROE 的突破而创出新高,而08年之后,随着严苛房地产 政策的出台,PE持续收缩至20倍以下,随后PE会领先于ROE,其内在联系可以理 解为房企的销售改善,销售利润水平回升,市场给予估值上的反映,而由于房企会 计制度延后确认的属性,所以体现到财务报表上房企的ROE随后同步出现改善趋 势. 从房地产的黄金十年到行业的白银时代,行业利润水平中枢下滑已是业内不 争的事实,过去一味囤地追求高毛利而导致库存积压的模式无法持续,在利润率 下行趋势下,高杠杆、快周转的模式曾一度大行其道,但随着行业调控手段的多样 化和严格化,一味追求高杠杆、快周转又受到了限购限贷和融资收紧等调控手段 的打压,在这种利润和规模的平衡之下,如何追求“有质量的增长”、追求资产回 报率的提升,成为了当下房企的命题.因此如何理解地产股的合理估值,应该正确 且深入地来看待未来中国房地产企业RO