汇率决定理论(PPT 81页).pptVIP

短期产品市场均衡： DD 曲线 图 8-5: 本币贬值对产出的影响 产出, Y 总需求, D 45° D = Y 1 Y1 总需求 (E2) 总需求 (E1) Y2 2 本币贬值 Y2 DD 短期产品市场均衡： DD 曲线 图 8-6: DD 曲线的推导 产出, Y 总需求, D D = Y Y1 总需求 (E2) 总需求 (E1) Y2 产出, Y 汇率, E Y1 1 E1 E2 2 使 DD 曲线移动的因素 政府支出 税收 投资水平 国内物价水平 国外物价水平 导致本国产品的总需求上升（下降）的冲击将使DD 曲线向右（向左）移动。 短期产品市场均衡： DD 曲线 巴拉萨的例子（P336-P337） 20世纪60年代，美元对里拉的平均汇率为Lit620/$，但同期美元对里拉的购买力平价汇率又是多少呢？在美国花1美元能够买到的若干种商品，在意大利购买需要多少里拉？ 以一个典型美国人和一个典型意大利人的“商品篮子”为计算依据，计算其在美国的美元价格和在意大利的里拉价格。 由于消费偏好和相对价格体系不同，两个国家的商品篮子肯定存在差异。 公式： 20世纪60年代，一个意大利人花费330里拉购买的商品在美国只需花费1美元就能买到；一个美国人在美国花费1美元购买到的商品在意大利得花574里拉。 里拉在意大利商品组合上的购买力要比其在美国商品组合上的购买力大得多，美元在美国商品组合上的购买力要比其在意大利商品组合上的购买力大得多。 原因：替代效应。 通常选择两者的几何平均数作为购买力平价汇率。 巴拉萨的例子（P336-P337） 市场汇率忽略或排斥了里拉在非贸易品上的较高购买力，所以，使用市场汇率将意大利的国民收入折算成美元比采用PPP汇率来折算会使意大利的产出和收入显得更低。 一般来说，人均收入的差别越大，这种汇率偏差就越大。 1970年有关国家人均GDP占美国的比例 国家 使用市场汇率折算 使用PPP汇率折算 使用市场汇率折算产生的差异 肯尼亚 印度 哥伦比亚 匈牙利 意大利 联邦德国 3.2% 2.3% 7.1% 33.6% 37.0% 61.6% 5.7% 7.11% 15.9% 40.3% 45.8% 74.7% -2.5% -4.81% -8.8% -6.7% -8.8% -13.1% 2009年世界各国GDP排名 排名 PPP GDP 名义GDP 1 美国 14.26 美国 14.8 2 中国 8.89 中国 5.2 3 日本 4.14 日本 5 4 印度 3.75 德国 3.5 5 德国 2.98 法国 2.5 6 俄罗斯 2.69 意大利 2.2 7 英国 2.26 英国 2 8 法国 2.17 加拿大 1.5 9 巴西 2.02 西班牙 1.4 10 意大利 1.92 印度 1.3 三、效果评价（陈宪等，P339） 用相对购买力平价理论来解释长期汇率的变动要比解释短期汇率的变动更为准确； 预测准确性在通货膨胀率差异较大的情况下更为突出； 对20世纪20年代实行浮动汇率制的几个实证研究表明，PPP理论的运行效果较好；但在整个70年代，外汇市场的波动要比PPP所预测的更为剧烈。 四、购买力平价说的缺陷 国内外的总体物价水平还是贸易品的物价水平？ 国外非贸易品相对贸易品的价格下降，Rt 将如何变化 四、购买力平价说的缺陷 使用PPP理论预测的长期均衡汇率会因所选取的基期汇率的不同而变化； 采用何种指数？ “一价定律”的存在是以自由贸易及没有交易成本为前提的； 若本国为净进口国，t为每单位进口商品的关税及运输保险费用，则R=P/[(1+t)*P*] 若贸易障碍的存在是稳定的，仍可用通货膨胀率的差异来衡量汇率的变化。 四、购买力平价说的缺陷 没有考虑国际资本流动的影响； 仅仅基于货币性经济变量之上，而将实际性经济变量以及人们的预期心理因素都排斥在外； 将汇率视为因变量，将物价视为自变量。 第四节 国际收支说 从国际收支角度分析汇率决定的一种理论，理论渊源可以追溯到14世纪。 早期形式是国际借贷说，由英国学者葛逊（G.Goschen）提出。其实质是汇率的供求决定论，但并没有指出具体影响外汇供求和国际收支的因素。 国际借贷说 英国学者葛逊用古典经济学理论中的供求法则来解释汇率的变动。 在1861年发表的《外汇理论》中提出，汇率的变动取决于外汇的供给与需求，外汇供求发生的原因是由于存在着国际借贷关系。 国际借贷——指由国与国之间的商品进出口、劳务输出入及资本流动所形成的国际债权债务关系。 按其是否进入实际支付阶段可分为：固定借贷——是尚未进入支付阶段的借贷关系；流动借贷——已经进入支付阶段的