水工程技术经济-第一章.pptVIP

直接利用上式计算内部收益率比较繁琐，因而一般经过多次试算后采用插入法来求内部收益率，即：先用若干个不同的折现率试算，当用某一个折现率i1求得的各年净现金流量现值累计为正数，而用相邻的一个较高的折现率i2求得的各年净现金流量值累计为负数时，则可知使各年净现金流量现值累计等于零的折现率i必在i1和i2之间。然后用插入法求得i。这个i值就是所求的内部收益率IRR。求IRR的方法可归纳为下面的公式: 这里必须同时满足：NPV(i1)0，NPV(i2)0，且|i1-i2|≤5％。 将IRR与方案所在部门或行业的基准收益率(ic)(或某一个设定的收益率 ic’)进行比较: ◆如果IRR≥ic(或IRR≥i c’), 则说明方案的经济性较好，财务上可以考虑接受； ◆若IRRiC(或IRRi c’), 则方案的经济性较差，财务上不考虑接受。 [例] 假定某项目的有关数据如表所示，试求其内部收益率。 [解] 由表1—6作出相应的净现金流量图 先取i1＝10％得各年净现金流量现值累计为： NPV(i1)= -1500(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+400(P/F,10%,3) +400(P/F,10%,4)+400(P/F,10%,5)+400(P/F,10％,6) = -1500*0.9091+400*0.8264+400*0.7513 +400*0.6830+400*0.6209+400*0.5645 = 14.790 同理，再取i2=11％： NPV(i2)＝NPV(11％)＝ - 19.510 |i1-i2|＝1％5％，且NPV(i1)0，NPV(i2)0 由计算内部收益率的公式有： IRR＝10％+(11％-10％)[14.79/(14.79+19.51)]＝10.43％ 即该项目的内部收益率为10.43％。 关于财务内部收益率的说法，正确的是（　）。 A.财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受 B.财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率 C.财务内部收益率受项目外部参数的影响较大 D.独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常不一致 内部收益率计算中的要点 1、要合理确定低折现率i1和高折现率i2，先设定一个折现率，如果所得净现值不是接近于零的正数，就要试用更高或更低的折现率，使求得的净现值为接近于零的正数，从而确定低折现率i1，在i1的基础上，继续增高折现率，直到找到一个接近于零的负数净现值，确定同折现率i2。 2、为保证内部收益率计算的准确，低折现率i1和高折现率i2之差不应大于5％。 3、使用的数据如：银行利率、通货膨胀率、行业利润率、预期收益率等要通过多方调查论证，尽量使用最新的、准确的数据。 内部收益率指标优点 1、内部收益率法比较直观，概念清晰、明确，并可直接表明项目投资的盈利能力和反映投资使用效率的水平。 2、内部收益率法能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项目的收益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这个项目是否值得建设。 3、在借款条件（主要是利率）还不很明确时，内部收益率法可以避开借款条件，先求得内部收益率，作为可以接受借款利率的高限。 4、内部收益率是内生决定的，即由项目的现金流量系统特征决定的，不是事先外生给定的。这与净现值法和净年值法等都需要事先设定一个基准折现率才能进行计算和比较来说，操作起来困难小，容易决策，而基准收益率的确定则是十分困难的。目前国家已编制和确定了一些行业的基准收益率可参照使用外，但还有大量的行业和部门至今未制定出可以参照的基准收益率。 内部收益率指标缺点： 1、内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规模较大而有较大的净现值，因而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内部收益率与净现值结合起来考虑。 2、内部收益率指标计算繁琐，对于非常规项目有多解和无解问题，分析、检验和判别比较复杂。 1,下列评价指标中，属于动态指标的是（ ）。 A. 投资利润率 B. 投资利税率 C. 内部收益率 D. 平均报酬率 2,下列关于内部收益率的表述中，不正确的是（ ）。 A. 内部收益率是使净现值为零的收益率 B. 内部收益率是该项目能够达到的最大收益率 C. 内部收益率是允许借入资金利率的最低值 D. 内部收益率小于基准收益率时，应该拒绝该项目 1,在经济评价中，一个项目内部收益率的决策准则为（