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L Y1 Y2 Y3 r L1=kY1-h1r L3=kY3-h3r L2=kY2-h2r L1 L2 L3 r1 r2 L=L1(Y) +L2(r) r 上升,L减少 r下降,L增加 货币需求量和利率的反向关系是通过每条货币需求曲线都向右下方倾斜来表示的;而货币需求量和收入的正向关系是通过货币需求曲线向右上方或左下方移动来表示的。 L=L1(Y) +L2(r) Y增加,L增加 Y减少,L减少 * *经国济世 4.货币供给 货币供给是一个存量概念: 主要是狭义货币M1:硬币、纸币和银行活期存款总和。 货币供给曲线 m r% 货币供给曲线m m 货币供给是一国某个时点上,所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款总和。 货币供给量是由国家的货币政策控制的,是外生变量,不受利率影响。所以货币供给线垂直于横轴。 广义货币供给M2:狭义货币供给加上定期存款。 更广义的货币供给M3:广义货币供给加上个人或企业持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”。 * *经国济世 r1较高, 货币供给>需求。利率下降,直到货币供求相等。 或者:货币供给>需求, 感觉手中的货币太多,用多余货币购进证券,证券价格上升,利率下降。趋向E点。 5.货币供求均衡 货币供给曲线和货币需求曲线相交于E点,决定了均衡利率r0 货币需求与供给的均衡 L(m) r% L m E r1 r0 r2 m1 r2较低,货币供给<需求,利率上扬;直到货币供求相等。 或者:货币供给<需求, 感觉手中的货币太少,卖出有价证券换取货币,证券价格下降,利率上升。趋向E点。 m0 m2 利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。均衡利率r0 , 保证货币供求均衡。 * *经国济世 6. 货币供给与需求曲线的变动 货币交易、投机动机等变动时,货币需求曲线平移。 货币需求增加,曲线右移,利率上升。 货币需求减少,曲线左移,利率下降。 货币需求曲线的变动 L(m) r% L2 m r1 r2 m0 利率决定于货币需求和供给 凯恩斯认为,分析利率变动主要看货币需求的变动。 L0 L1 r0 货币供给m由国家控制,是外生变量,与利率无关。 (1)货币需求曲线平移。 * *经国济世 (2)货币供给曲线的平移 政府可自主确定货币供应量,并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时,利率则由r0降至r1。 在货币需求的水平阶段,货币供给降低利率的机制失效。 货币供给曲线的变动 L(m) r% L m r1 m0 m1 m2 r0 货币供给由m1继续扩大至m2 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于“流动陷阱” 。 此时,投机性货币需求无限扩张,增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳,阻止了市场利率的进一步降低。 * *经国济世 7.鲍莫尔模型——存货理论 鲍莫尔(Baumol, W.J.)认为,为了收益最大化目标,在货币收入取得和使用的时间差内,没有必要让所有货币都以现金形式存在,因为现金不会带来收益。 利率高,生息资产的吸引力越强,就会把现金持有额压到最低限度。 利率低,利息收入不够变现费用,宁愿持有交易性的现金。 应将暂时不用的现金转化为生息资产,待需要时再变现。 只要利息收入超过变现费就有利可图。 * *经国济世 鲍莫尔平方根公式 货币需求=最优货币持有量。 tc=现金和债券之间的交易成本 y=月初取得的收入,比如工资 r=月利率 为了交易的需要,平均货币需求量取决于收入和利率。 收入越高,交易性货币需求越多;反之,越少。 利率越高,持有货币的机会成本越大,交易性货币需求越少。 凯恩斯理论中,交易动机的货币需求只是收入的函数,与利率无关。 鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数,是利率的递减函数。 * *经国济世 鲍莫尔平方根公式的推导 假设:某人月收入为y,每次取款量为Q,每次取款成本是tc。假设所提款项均匀地用完。该期利率为r。 取款次数是y/Q。取款总支出为tc y/Q。 开始时的手持现金为Q,由于Q是有规律地连续支出,两次兑换期间平均每天货币持有量为Q/2,损失的利息为rQ/2。 持有现金的总成本为:C= tc y/Q + rQ/2 使得总成本最小:dC/dQ=- tc y/Q2+r/2=0 整理得:Q2 =2 tc y / r 比如,3天内拥有30元钱,则第一天是30,第二天是15,第三天是0,平均每天拥有15元。 * *经国济世 托宾的货币需求投机理论 货币需求投机理论: 美国经济学家托宾提出,人们会根据收益和风险的选择来安排其资产的组合。 不考虑通货膨胀的前提下,货币是最安全的资产,但是没有利息收入; 而购买有价证券会得到利息
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