机械行业：全产业链视角看半导体检测设备-20200420-国金证券-1.pdfVIP

2020 年 04 月20 日 证券研究报告 高端装备制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 全产业链视角看半导体检测设备 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2424 沪深300 指数 3839 投资建议 上证指数 2838  检测环节是半导体设备领域最有希望实现较高国产化率的环节之一，龙头公 深证成指 10528 司将具备较好投资价值，我们认为精测电子具备未来龙头潜力。 中小板综指 9913  重点推荐精测电子，建议关注：华峰测控、长川科技。  行业观点 2837  中国大陆半导体检测设备+服务年需求超过 200 亿元，进口替代需求强烈。 2724 半导体检测设备是芯片良率控制的关键，全球半导体检测设备 （分前道量测 2611 设备和后道测试设备）超过800 亿元，呈现寡头垄断格局，其中中国大陆半 2498 导体检测设备+服务年需求超过200 亿元。 2385 科磊半导体、爱德万、泰瑞达三家在中国区合计有 150 亿元人民币收入规 2272 2 2 2 2 模。以精测电子、华峰测控、长川科技和上海睿励为代表的国产半导体检测 2 2 2 2 4 7 0 1 设备企业奋起直追，在模拟芯片测试领域已经占据较高的份额，但是在半导 0 0 1 0 9 9 9 0 1 1 1 2 体前道量测和后道 SoC 芯片和存储芯片测试设备领域国产化程度并不高， 进口替代需求强烈。 国金行业 沪深300  下游资本开支增长确定，国内重点关注长江存储和中芯国际设备招标进展。 半导体检测设备的采购需求依赖于下游晶圆和封测厂的资本开支增长和国产 相关报告 1. 《重视传统基建：聚焦工程机械，关 化率提升。复盘历史，目前全球处于第 9 轮半导体设备行业的上行周期，推 注 轨 交 装备 - 《2020-04-... 》 ， 动因素为 5G 及物联网技术发展，疫情对终端消费电子行业需求有短期冲 2020.4.19 击，但是不改行业中长期逻辑。 《精测电子深度（300567 ）：面板检测 5. 《政策逆周期加码，4 月挖机销量有 设备龙头，半导体业务拓展可期》， 望超预期- 工程机械行业点评》， 我们认为进入海外供应体系的门槛相对较高，首要任务是国产替代。我们测 20 19.10.24 2020.3.30 算长江存储和中芯国际两大龙头对半导体检测设备的年采购需求分