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第十讲 公司价值评估 第一节 公司价值评估的主要方法 一、调整净现值法 1．基本原理 调整净现值（APV）是指一个项目为杠杆企业创造的价值等于一个无杠杆企业的项目净现值（NPV）加 上筹资方式连带效应的净现值。调整净现值法是净现值法的拓展和补充。 2．计算方法 （1）基本步骤 ①将待 的项目当作一个全部由权益融资组成的 公司计算其基本净现值。无杠杆企业的价值可 用企业未来经营产生的净现金流量除以无杠杆企业的 成本得到。 ②分别分析影响项目净现值的每一个融资因素（如 的 成本、债务的税收 、财务 成 本……），计算它们对这个“公司”成本或 的影响的现值。 ③将所有融资因素影响的现值加总并调整“公司”的基本净现值。 以上步骤可用公式表示为： 项目调整现值=基本净现值+融资因素影响现值 即： APV=NPV+NPVF （