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第五章 流动性及风险性评价;财务分析; 第一节 流动性评价
流动性评价是企业用流动资产偿还流动负
债的现金保证程度,一般又称支付能力,它
既是反映企业财务状况的指标,也是反映企
业经营能力的重要指标。短期偿债能力分析
是企业财务分析的重要组成内容。如果企业
缺乏短期偿债能力,不但无法获得有利的采
购机会,而且由于不能支付短期债务,可能
导致破产;对于股份制企业,如果短期偿债
能力不够,会影响股民对该企业股票的信
心,导致股价动荡,对企业不利。 ; 一、营运资本
(一)指标的计算
营运资本是指企业流动资产超过流动负债的剩余部分,也称为营运资金或净营运资本。
一般来说,企业必须保持流动资产大于流动负债,即保有一定数额的营运资本作为缓冲,以防止流动负债“穿透”流动资产。
在资产负债表中,根据各个项目的期限不同、在企业生产经营过程中所起的作用不同,实际上可以用以下形式来表示:
;营运资本
= 流动资产 –流动负债
=(总资产–非流动资产)–(总资产–股东权益–非流动负债)
=(股东权益+非流动负债)–非流动资产
=长期资本 – 长期资产 ;(二)指标的分析
营运资本为正时,流动资产大于流动负债,说明企业不能偿债的风险较小,但是营运资本并非总是越多越好。
企业应当保持适当的营运资本。
没有一个统一的标准用来衡量营运资金保持多少是合理的
不同行业的营运资金规模有很大差别。同一行业不同企业之间的营运资金也缺乏可比性。;二、流动性评价指标分析
(一) 比率定量分析
1. 流动比率
流动比率是指企业的流动资产与流动负债的
比率,它表示每一元流动负债有多少流动资
产来抵偿,其计算公式为:
一般情况下,流动比率越高,企业短期偿债能力越
强;从债权人角度看,流动比率越高,表明流动资
产超过流动负债的营运资金越多,一旦面临企业清
算时,则有营运资产作为缓冲,通过资产变现减少
损失,从而确保债权人得以足额清偿。
;一般认为流动比率2:1是比较适宜的,它表
明企业财务状况稳定可靠,除了日常生产经
营的流动资金???要之外,还有财力支付到期
债务。如果比例过低,则表示企业可能捉襟
见肘,难以如期偿还债务;如果比例过高,
则表明企业流动资产占用过多,会影响资金
的使用效率和企业的获利能力。流动比率过
高还可能是由于应收账款占用过多,存货呆
滞和积压。;2. 速动比率
速动比率是指企业速动资产与流动负债的比
率,速动资产是流动资产减去变现能力较差
且不稳定的存货等资产后的余额。由于剔除
了存货等因素,速动比率较之流动比率更能
可靠、准确地评价企业的资产流动性和短期
偿债能力,其计算公式为:
速动比率=;3. 现金比率
上述两个比率都是建立在对企业现有资产进行清盘变
卖的基础上进行的,为了进一步衡量企业的偿债能
力,我们引进现金比率指标,它是指现金和现金等价
物与流动负债的比率,
计算公式如下:
现金比率= ;(二)因素定性分析
;第二节 风险性评价
企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的,一个营业周期以上的负债,包括长期借款、长期应付款、应付债券等。由于长期债务的期限长,企业的风险性主要取决于企业的资本结构和获利能力。
;(一)比率定量分析
1. 资产负债率
资产负债率反映的是负债总额与资产总额的比例关系,反映总资产中有多大比例是通过借款来筹资的,表明了企业在清算时债权人利益受总资产保障的程度。其计算公式如下:
资产负债率=;2、产权比率
产权比率反映的是企业负债总额与股东权益总额的比例关系,也称之为债务股权比率。其计算公式如下:
产权比率= ;3、有形净值债务率
为了进一步完善产权比率指标,我们引入“有形净值债务率”指标,其计算公式如下:
有形净值债务率=
在产权比率基础上,我们把无形资产从股东权益中剔除,相对而言,无形资产缺乏可靠的价值,不能作为偿还债务的可靠资源,有形资产是企业偿还债务的主要来源,有形净值债务率建立在更加切实可靠的物质保障基础上,是更为保守和稳健的,评价企业长期偿债能力的一个指标。;4、已获利息保障倍数
债权人放债有自己的盈利目的,即获得资金利息。 “已获利息倍数”指标来分析企业利息受保障的程度,即企业支付利息的能力。其计算公式如下:
已获利息倍数=; (二)因素定性分析
1、长期资产
2、获利能力
3、债务结构
4、承诺
5、或有事项;资产负债表;匹配原则在偿债能力分析中的应用:包括金额匹配和期限匹配两个方面。
(一)金额匹配;
企业的经营营运资本的来源由短期融资与长期融资两部分构成。其中,长期融资净值与经营营运资本的比率是易变现率。企业的易变现率越高,意味着企业的变现能力越强,流动性越强
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