站在悬崖边的中国第一体育品...—基于李宁公司财务报告分析_马运超.pdfVIP

报表透视 Report Perspective 站在悬崖边的中国第一体育品牌* ———基于李宁公司财务报告分析 河南财政税务高等专科学校 马运超 摘要：2012年度李宁公司财务报表显示，亏损近 20亿元，几乎占 2009和 2010年两年度利润之 和，负债 44.18亿元，站到总资产的 73%。中国第一体育品牌李宁如今发展困难重重。本文以 2005~2012年李宁公司财务报告为依据，对其发展现状进行考察 ，从供 求关系和财务指标 两方面对 李宁公司发展困境原因进行深入分析，并在此基础上提出相应对策。 关键词：财务报告 供求矛盾 财务分析 DOI:10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2015.05.030 一、引言 经过十年的高速增长，体育用品行业从2009年开始增 长速度开始放慢，特别是近年来，体育品牌全行业进入高 库存的冰河期。当前各运动品牌企业都在努力寻找走出困 境的途径。体育用品第一民族品牌李宁公司在2013年将以 向股东发售可转债的形式筹集近19亿港元的资金，为企业 注血。安踏体育从2012年主推收缩战略，2012年门店数量减 图1 2005-1012年李宁公司营业额、损益额与资产负债率变化情况 少590家，2013将计划将继续关闭500家左右的门店；同时主 动控制订单数量，计划2013年订单金额将降低10%-20%。 一直处于扩张阶段的匹克也停止了其高速扩张的步伐， 2012年国内经营销售网点减少了1067个。特步也在清理库 存，减少供应，其计划在2013年关闭100-200家店铺，同时减 少15%-20%的订货量。体育行业全行业萎缩，关店潮、清库 战一波未平一波又起，民族体育品牌都在加快调整的步伐 寻找出路。 二、李宁公司发展现状 12年国内四大体育品牌公司营业额、损益额与资产负债率对比 图220 —李宁在国内体育品牌中一直 中国第一体育品牌—— 居于首位占有较大的市场份额，也是较早（2004）在香港上chan-ge）”，广告语的变化也反映出李宁品牌对未来调整 市的民族体育品牌。进入21世纪，李宁经历了持续快速发 和发展的的期盼与期待。 展的 “黄金期”。图1显示，2005-2010年李宁公司营业额呈 三、李宁公司困境原因分析 快速增长趋势，到2010年达到顶峰94.78亿元；盈利情况也 （一）国内体育用品业供需矛盾分析 过去十年中，由 逐年增加，从2005年的1.86亿元增长到2010年的11.08亿元。 于人民的生活水平大幅度提高，新支出的消费开始向运动 之后两年，业绩开始大幅度下滑，盈利也发幅度萎缩，到 类和休闲类产品倾斜。当时市场空间巨大，属于卖方市场， 2012年度李宁出现了上市8年来的第一次大幅度亏损，亏 吸引大量资本进入体育用品行业，企业通过快速开店、扩 损额高达19.79亿元，资产负债率也达到73.24%。图2显示， 张产能的方式推动这个行业的快速发展，而忽略了企业品 2012年在国内同行业中李宁的中国体育品牌老大哥的地牌自身建设和市场的承受能力。李宁公司执行董事主席李 位巍巍可及，安踏势头迅猛，无论在销售还是盈利方面都 宁曾说：“在过去，国内的体育用品业闭着眼睛都可以挣 超过了李宁，匹克和特步后来者居上，销售额虽未超过李 钱，只要把商品批发出去，就有就有40%的毛利”。这个阶 宁，但保持着盈利。四个公司中只有李宁亏损将近20亿元，段，行内的模式都是“品牌+批发+零售”（见图3），更多是把 经营业绩不乐观；资产负债率远远高于同业其他企业，财 管理标准、零售标准、品牌标准下达给零售商，其实许多经 务