资本资产定价模型与单因素模型.pptxVIP

会计学 1 资本资产定价模型与单因素模型 2 2022-6-1 包含无风险资产的资产组合 例: E(rA)=8%, (rA)=6% E(rB)=4%, (rB)=0, B 是无风险资产 对于由A和B构成的任意资产组合 E(rp)=xAE(rA)+(1-xA)E(rB) =0.04+0.04*xA (rp)=0.06xA 因此： E(rp)=0.04+2/3* (rp) 资产组合的预期回报率与资产组合的风险之间存在线性关系 第1页/共33页 3 2022-6-1 包含无风险资产的资产组合 当存在无风险资产时，资产组合的轨迹线变成一条直线 rf (rp) E(rp) (rp)=xA (rA) xA=1 无风险借 无风险贷 第2页/共33页 4 2022-6-1 资本市场线 风险资产的有效前沿 切线组合 第3页/共33页 5 2022-6-1 资本市场线（Capital Market Line) CML是由市场证券组合和无风险借或贷构成的有效证券组合的收益与风险的集合。 CML是资本配置线CAL(Capital Allocation Line)的一个特例，体现了CAL的一个消极策略。 第4页/共33页 6 2022-6-1 资本市场线 资本市场线是市场组合和无风险资产的投资组合的轨迹线 市场组合包含所有的风险资产