20191202-上海东证期货-上海东证期货衍生品量化择时系列专题之三：PTA指标筛选与大类因子合成研究（2019-12-02）.pdfVIP

专题报告——金融工程 [Table_Title] 衍生品量化择时系列专题之三： PTA 指标筛选与大类因子合成研究 [Table_Rank] 报告日期： 2019 年12 月2 日 李晓辉 高级分析师(金融工程) 从业资格号： F3022611 [Table_Summary] [Table_Analyser] ★研究方法 我们沿用系列报告中的方法论对PTA 进行量化择时研究。指标的选取和 投资咨询号 Z0013904 合成选用两种方法： Tel: 86211585 Email: xiaohui.li@ （1）对PTA 产业链中的所有指标进行逐一检验，用IVX 回归进行收益 率预测进而形成交易信号，精选表现好的单个指标。把筛选过的单个指 标进行合成形成最终的交易策略。 联系人： （2 ）按照研究逻辑把指标分为供给、需求、宏观景气和价格四类，用 朱莹 分析师(金融工程) 3PRF 的方法降维获取大类因子，大类因子综合形成最终交易策略。 从业资格号： F3048185 ★单因子筛选结果 Tel: 86211588 金 以回测夏普大于0.7 为标准选出12 个有效的单因子指标，其中包括2 个 Email: ying.zhu@ 融 上游价格 （PX ）、两个自身价格 （PTA 现货、期货卖套保持仓）、四个下 工 游价格 （聚酯切片、涤纶长丝）和四个需求类指标 （涤纶长丝产销率、 程 棉混纺布销量、纯化纤布销量、纱线库存天数）。 ★因子合成 [Table_Report] 相关报告 （1）精选单因子合成：从2009 年至今10 多年的时间内，多因子合成的 《基本面量化专题（一）：基本面量化择 回测效果较好，交易信号等权的方式的回测年化收益达到29.65% ，夏普 时之单指标筛选—以焦炭为例》—— 比率1.38 ，且每年都获得了正收益，表现最好的为2014 年，夏普比率高 2019-09-18 达3.01 。年均交易次数44 次，交易胜率为51% ，交易信号等权的盈亏比 《衍生品量化择时系列专题之二： 为 1.15。用 SAR 指标对交易信号进行过滤之后，年均交易次数降至 20 螺纹钢指标筛选与大类因子合成研究》 次，年化收益25.92% ，夏普1.2。 ——2019-10-01 （2）降维获取大类因子：年化收益为14.58%, 全样本夏普比率0.68 ， 最大回撤29% ，胜率50% ，盈亏比1.08。表现最好的年份是2014 年， 夏普比率达到2.44。大类因子择时的效果主要亏损发生在2016 年和 2017 年，对应PTA 的行情是底部震荡。 ★风险提示 量化模型失效风险。 ★致谢 感谢东方证券研究所金融工程