资本结构财务管理西南民族大学.pptxVIP

会计学;作用 1、使用债务资本可以降低企业资本成本。 2、利用债务筹资可以获取财务杠杆利益。 3、利用债务融资可以获得货币贬值利益。 企业因负债经营可能产生下列风险： 1、无力偿付债务风险。 2、再筹资风险 3、可能导致所有者收益下降的风险。 ;资本结构理论是研究资本结构中债务资本与权益资本比例的变化对企业价值的影响的理论，它是企业财务理论的重要组成部分。早在二十世纪初，随着财务管理的重心向筹资转移，在企业筹资中，如何选择资本成本最低、企业价值最大的资本结构，受到了西方财务经济学界的广泛关注，不少财务经济学家开始了对资本结构理论的研究。对资本结构理论的研究导致了资本结构理论流派的产生。; MM理论是莫迪格莱尼（Modigliani）和米勒（Miller）所建立的资本结构模型的简称。 该模型假定： ①公司的经营风险是可以计量的，经营风险相同的公司可以被看作是同类风险的公司。 ②所有现在或将来的投资者对公司的利息和税前利润（EBIT）能够作出明智的评估，即投资者对公司未来的经营利润和取得经营利润的风险有同样的预期。; ③公司股票和债券都是在完全市场中交易，没有交易成本，不受任何法律制约，不需要缴纳个人所得税。 ④公司和个人负债都是无风险的，负债利率为无风险利率。 ⑤公司每年现金流都是固定不变的，即公司的增长率为零。; MM首先是在无公司税的前提