资产负债管理及有效市场理论.pptxVIP

会计学 1 资产负债管理及有效市场理论 有效市场假说 股票价格是否可以预测？变动有无规律可循？ 对经济时间数列的统计分析 原理，经济在过去的变化趋势对未来发展有参考性，分析过去有助于预测未来 肯德尔的研究（1953） ——确定不出任何股价的可预测形式，股价的变化似乎是随机的。 是否说明市场是无理性的？交易完全由人的心理决定？ 第1页/共32页 有效市场假说 新信息是立即被反映在股价上的； 当前股价已经反映了所有可用于预测股票表现的信息； 新信息是不可预测的； 股价变动也是不可预测的 注意：股价的变动是随机的，不可预测的，并不是说，股价水平的确定是随意的，市场是无理性的。 第2页/共32页 有效市场假说 如果价格是理性确定的，且只有新信息能引起价格变动，这样的市场就是有效率的。 有效市场上的股价变动是随机的，是永远反映所有当前信息的价格的自然结果。是投资者之间竞争的结果。 股价已反映所有相关信息的这种观点称作有效市场假定。 第3页/共32页 有效市场假定的形式 由于对“全部已知信息”的含义的不同理解，有效市场有三种不同的形式 1、弱式有效市场 股价已经反映了全部能从以往市场交易中得到的信息，包括过去的股价、交易量等 特点：存在着信息不完全公开和信息的不完全解读， 内幕信息：有的投资者未能对已披露的信息做出全面、正确、及时和理性的解读和判断； ——技术分析