第三章货币的时间价值.pptVIP

第三节　利率理论 第三十页，共六十九页。 一、名义利率与实际利率 　 名义利率是指不考虑通货膨胀时的利率，即包括补偿通货膨胀风险的利率。 　　实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率。 　　i=r-π 　　严格来讲， 湖北经济学院金融学院 第三十一页，共六十九页。 二、利率水平的构成要素 　　K＝K＊＋IP＋DRP＋LP＋MRP 其中，K＊是实际无风险利率 　　　IP为通货膨胀溢酬 　　 DRP为违约风险溢酬 　　 LP为流动性风险溢酬 　　 MRP为期限风险溢酬 湖北经济学院金融学院 第三十二页，共六十九页。 具体而言： 1、K＊无风险利率，是纯粹利率，是指在预期通货膨胀率为零时，无风险证券的平均利率。 2、 IP通货膨胀溢酬，是指预期未来的通货膨胀率，而非过去已发生的实际通货膨胀率，同时是一个平均预期值。 3、DRP违约风险溢酬。违约风险越大，则投资者所要求的利率报酬就越高。 4、LP流动性溢酬。一般而言，在违约风险一期限风险皆相同的情况下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距约介于1%－2%之间。 5、MRP期限风险溢酬。期限越长的债券，期限风险越大。它是对投资者利率变动风险的一种补偿。 湖北经济学院金融学院 第三十三页，共六十九页。 三、影响利率水平的