经济分析评价方法.pptxVIP

会计学; 一．现值（PV）法 （一）净现值NPV（net present value） 1．概念: 项目寿命期（n）内各年（t）现金流量（CFt）按一定折现率（i）折算到项目期初的现值之和。即:; 2．评判意义: = 0 : 获利能力达到基准收益率ic要求 FNPV≥0 , ＞0 : 除获得ic的年基本收益外, 财务可行 还有更多的净收益(现值)； FNPV＜0 : 项目达不到最底收益率要求，财务不可取。;方案;（二）内部收益率IRR（internal rate of return） 1．定义: 使项目分析期所有现金流入现值之和与所有现金流出现值之和相等（???现值为零）的折现率i*, 即为该项目的内部收益率IRR。 ;;例：前净现值例（单位：元）;（三）投资回收期Pt 、T 1．概念意义 Pt :用投资带来的净收益( Mt = 利润Et + 折旧Dt + 递摊费Gt )补偿回收全部初始投资 ( IZ = IG + IL ) 所需时间;即累计(净)现金流量为零的年限。 评判: 好； Pt≤基准投资回收期Tb； 2．计算 （1）静态TJ : 即有使 ⅰ. 各年净收益Mt不等 —— 按累计净现金流量计算： TJ = 累计现金流量开始出现正值的年数﹣1 +︱上年累计净现金流量︱∕ 当年净现金流量 ⅱ. 按等额年净收益M计算: TJ = Iz∕M —— 投产年起 （2）动态TD: 即有使 ⅰ. 各年净收益Mt不等 —— 按累计净现金流量现值计算: TD = 累计净现金流量现值开始出现正值的年数﹣1 +︱上年累计净现金流量现值︱／当年净现金流量现值;;ⅱ. 按等额年净收益M计算:; 二．未来值法: 净未来值NFV = ∑ CFt( F/P,i,n-t ) ≥ 0 三．年值(AV)法: 将各类现金流量在考虑时间因素情况下，按年分摊转换为各种等额序列复利年值，以此年值作为评价指标。 意义: 在i下虑年均水平 / 方案比较不需取相同分析期 1. 净年值NAV: 项目分析期全部净现金流量的复利等额年值 NAV = NPV（A / P，ic , n） ≥ 0 表明：资金每年除获得ic的增殖率外，还可获NAV的净收益 例：前净现值例（单位：元）; 四．成本费用（C）分析法 —— 用于方案比较 （一）费用比较法 1．费用现值: 2．年费用: AC = PC(A/P,ic,n) = 年资金回收成本CR+年支出DA 例：某项目有A、B两个方案，均能满足同样需要，各方案投资和年运行费用如下表，i0 = 15%，选择方案。（单位：万元）;; 五．效益费用比：效益B（现值或年值）/ 费用C（现值或年值） ﹥1 ， 好 方案比较： △ B / △C ﹥ 1 六．简单静态财务收益率 —— 传统非贴现的方法: 投资利润率 = 年（均）利润E / 总投资Iz 投资收益率 = 年（均）净收益M / 总投资Iz =（利润E +折旧D +摊销费G）/ 总投资Iz 股本利润率 = 利润E / 股本金Z 股本收益率 = 净收益M / 股本金Z 七．不同项目方案比选 (一) 项目方案分类及评价 独立项目方案 无约束条件 投资项目方案 互斥项目方案 （资源） 互补项目方案 有约束条件 ; (二)互斥、互补方案比选: 1.寿命不等 —— 取相同分析期 2.投资额不等 —— 增量分析 例: A、B、C方案互斥，10年寿命，i0 = 0.10 （单位: 万元） 0 1～6年 NPV IRR Pt 评价 A方案 - 200 70 104.9 26.4% √ B方案 - 300 95 113.7 22.1% √ C方案 - 400 115 100.9 18.2% √ B优