XXXX广州油脂大会CIOCXXXX演讲稿AnneFrick-中文.pptVIP

USDACropEstchanges.xlsx * Sbcrnfutpxrat.xlsx * Ussemesuse.xlsx * 91expsls.xls * expsalestoChi.xlsx * From mocrex.xlsx * Sbequivproduse.xlsx * Mooilshrshort.xlsx * Onduse%new * 美国对中国出口量也创历史同期新高 百万吨 截至 2013 年 9 月 19 日 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 来源：美国农业部、杰富瑞 美国大豆出口量的季节性变化大于压榨量 百万蒲式耳 月出口量 月压榨量 百万蒲式耳 预测 预测 2011 年以前为 Census 报告值；2011 年 8 月 – 2013 年 9 月为 NOPA 预测值；此后为杰富瑞预测值 月份：9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 月份：9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 来源：美国农业部、杰富瑞 出口对美国豆粕的重要性大于豆油 百万蒲式耳 出口量 国内消费量 豆油 豆粕 10 月 – 9 月作物年度 预测 来源：美国农业部、杰富瑞 8 月底豆油在大豆类近期中所占比重达到新低 来源：CME 集团价格（通过 CQG）、杰富瑞 每压榨一蒲式耳大豆产出的豆油所占百分比 #7. 供应量和消费量的季节性变化反映出世界每两个作物年度的发展规律 美国 10-12 月大豆消费量占 10 月 1 日供应量的 % 百分比 9 月开始的作物年度 来源：美国农业部、杰富瑞 G3 春季供应量超过秋季 百万吨 南美库存 预测值 美国库存 巴西收成 阿根廷收成 美国收成 秋季 春季 秋季 春季 秋季 春季 秋季 春季 秋季 春季 秋季 春季 秋季 来源：美国农业部、杰富瑞 中国的大豆进口量后半年高于前半年 10 月-3 月 4 月-9 月 百万吨 10 月 – 9 月作物年度 来源：中国海关（通过路透社）、油世界、杰富瑞 世界大豆出口量排名前两位的国家和地区在 3 月和 10 月互换 百万吨 南美 = 巴西 + 阿根廷 2013 年 8 月和 9 月部分数据 为预测值 美国 12/13 南美* 12/13 美国 11/12 南美* 11/12 美国 10/11 南美* 10/11 美国 09/10 南美* 09/10 美国 08/09 南美* 08/09 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 来源：美国农业部、油世界、杰富瑞 美国 3 月 1 日的大豆库存/消费量之比越高，7 月大豆价格就越低 库存占消费量百分比 7 月大豆价格，单位为不变美元 不变美元/蒲式耳 中点趋势 3 月 1 日库存占消费量 % 日历年度 预测为 8.96 不变美元，按照 81 年的美元指数计算 = 11.06 美元 来源：美国农业部、CME 集团价格（通过 CQG）、杰富瑞 预测 #8. 大豆价格呈下降趋势 1600 900 500 美分/蒲式耳 月度大豆近期价格 来源：CME 集团价格（通过 CQG）、杰富瑞 G3 春季供应量可能创纪录 春季供应量占上一季度消费量 % 春季供应量占上一季度消费量 % 百万吨 合并春季供应量 日历年度春季 * 假设阿根廷大豆收成为 5350 万吨，巴西大豆收成为 8800 万吨 来源：美国农业部、油世界、杰富瑞 G3 春季库存/消费量之比越高，7 月大豆价格就越低 美元/蒲式耳 库存占消费量百分比 7 月大豆价格，2-5 月 1995-2011 年中点趋势 春季供应量占消费量 % 预测 日历年度 预测 来源：美国农业部、油世界、CME 集团价格（通过 CQG）、杰富瑞 2013/14 年美国大豆库存/消费量之比可能维持低位，但是 2014/15 年将升高 作物年度伊利诺伊州大豆平均价格，单位：美元/蒲式耳 结转占消费量百分比 伊利诺伊州平均价格 结转占消费量百分比 9 月开始的作物年度 来源：美国农业部、杰富瑞 月度大豆近期价格已打破长期上涨的趋势 900 1100 1400 美分/蒲式耳 来源：CME 集团价格（通过 CQG）、杰富瑞 总结：2013/14 年度影响大豆类产品的关键因素 美国和世界的大豆供需形势从短缺向盈余过渡 上年度美国供应紧张可能造成压抑的需求在本年度前期被释放，导致消费量增加 “需求牛市”不太可能出现，因为南美供应充足 大豆收成好有助于降低豆粕价格，因为用于压榨的供应量增加了 豆油价格可能终结价格周期中的熊市 2