远期结售汇定价机制及操作流程.pptVIP

13 Mar 2003 * 第三十一页，共四十四页。 * 远期结售汇定价机制及操作流程 中国建设银行远期结售汇定价机制和操作流程 总行资金部 二○○三年三月十三日 13 Mar 2003 * 第一页，共四十四页。 目录 第一部分 远期结售汇定价机制 定价原理 利率平价公式及参数选择 我行远期结售汇定价机制 第二部分 远期结售汇操作流程 第三部分 总行平盘处理及头寸控制 13 Mar 2003 * 第二页，共四十四页。 第一部分 远期结售汇业务定价机制 13 Mar 2003 * 第三页，共四十四页。 一、定价原理-利率平价理论 什么是利率平价？ 在充分流动的市场中，（外汇市场与货币市场），远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映。否则就会出现套利的机会，并驱动利率平价的实现。 远期汇率并不是对即期汇率的未来预测。 利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水 13 Mar 2003 * 第四页，共四十四页。 二、利率平价公式及其参数选择 Fwd = Spot * ( 1 + R1 * ACT / Y1)/(1 + R2 * ACT / Y2 ) 上述公式揭示了远期汇率的决定因素： 即期汇率 两种货币的利率 期限 13 Mar 2003 * 第五页，共四十四页。 二、利率平价公式及其参数选择 外汇利率：采用当日该外汇币种的LIBOR市场价