徽酒行业酒企竞争格局及差异点分析.docx

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2022-06-17 发布于福建
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格局：一超两强格局：一超两强 1 1 古井贡规模优势强，口子窖盈利能力高规模古井占优：自2016古井贡收入拉开差距后，古井贡收入优势明显，因古井销售费率较高，净利润优势小于收入优势。因口子窖“裸价”销售模式收入存差距，预计按照同口径，口子窖收入规模具古井贡差距仍将减少。盈利能力口子窖较强：口子窖因“大商制”“裸价”经销模式，外加中高端产品占比较高，净利率存在优势，2021净利率在上市公司中仅次于“茅五泸”。古井贡则因更细的销售管理，销售费率较高，净利率长期存在弹性。ROE整体较高，均维持在20%左右。古井贡均价提升幅度更高：口子窖因中档、低档占比较低，均价存在优势，而古井贡次高端产品布