第04章企业并购理论.pptVIP

第六节 公司的并购过程 一、并购的一般程序 企业并购可以分为准备、谈判、公告、交接、重整五个阶段，在实际并购中这些阶段的界限并不十分明显，在许多情况下是交叉进行的。 1．战略分析和选择阶段 （1）选择作为被购并对象的目标企业 （2）评估购并战略 第六十二页，共一百零二页。 2．财务分析 （1）对目标企业进行价值评估 （2）确定购并的出资方式 （3）决定购并的筹资规划 3．收购控制 （1）制定购并计划 （2）实施购并的计划 （3）对购并过程实行及时的控制 第六十三页，共一百零二页。 4．企业整合与购并活动的评价 （1）整合被收购企业 （2）购并活动评价 第六十四页，共一百零二页。 二、 并购成本效益分析 基本原则是并购净收益大于零。 广义的并购成本指由于并购而发生的一系列代价的总和。既包括并购工作完成的成本，也包括并购以后的整合成本，既包括有形成本，也包括无形成本。 第六十五页，共一百零二页。 （1）并购完成成本，指并购行为本身所发生的并购价款和费用。 并购费用是指并购过程中所发生的有关费用，如并购过程中所发生的搜寻、策划、谈判、文本制作、资产评估、法律鉴定、顾问等费用。 第六十六页，共一百零二页。 （2）整合与营运成本，指并购后为使被并购企业健康发展而需支付的营运成本。 主要包括：整合改制成本，如支付派遣人员进驻、建立新的董事会和经理班子、安置多余人员