上海财经大学高等研究院中国宏观经济形势分析与预测年中报告.docxVIP

? ? 上海财经大学高等研究院 中国宏观经济形势分析与预测年中报告（地址） ? ? ?微信公众号每天给您带来最全最新各类数据研究报告 2020 年上半年，新冠疫情对我国经济发展和世界政经格局造成重大冲击。一季度，国内生产总值大幅下滑，消费、投资增速出现断崖式下跌。随着我国对疫情的有效防控，二季度实现大部分复工复产，消费、投资、工业企业利润等的降幅均出现不同程度收窄。但受全球疫情蔓延及世界变局的进一步影响，疫情不仅对中国对外贸易增速形成拖累，也导致全球产业链和供应链重新调整及贸易保护主义叠加，进一步加剧了经济下行压力，我国经济复苏的前景仍不明朗，具有较大不确定性。劳动力市场冲击大，就业、收入、劳动力流动影响明显，用人需求与求职人数均有较大幅度下降，城乡居民收入不平等加大，复工复产仍需稳步推进，不同地区、群体和行业的影响差异较大，再加上包括南方部分地区洪涝等自然灾害，稳就业、保民生的压力仍不容忽视。家庭债务持续累积，受疫情冲击影响，不同收入群体间家庭流动性差异加大，低收入家庭流动性面临枯竭风险。劳动力市场的震荡和收入不确定性的增加导致消费恢复缓慢。受抗疫所采取的区域隔离和政策调控举措的影响，中小银行区域性经营的局限性进一步凸显，其风险加速积聚。同时，为对冲疫情影响，稳定地方经济，地方政府债务扩张压力持续增加，极易与影子银行等金融风险交织传染，需警惕财政金融风险反弹回潮。银行风险溢出自 2 月以来连续上升，尤其是中小银行的风险溢出比例上升速度高于平均水平，银行系统的总体稳定性有恶化的苗头。疫情冲击导致国际金融市场大幅震荡，尽管当前人民币汇率在合理区间内双向波动，人民币长期贬值压力不可忽视。? 从外部环境看，世界经济在新冠疫情冲击下正陷入衰退境地，加上全球性、地域性政经摩擦和冲突导致的不确定性急剧上升，更对下半年经济运行提出了严峻挑战。中国在应对外部挑战的同时，应立足于形成以国内大循环为主，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。正如课题组一直分析强调的，当前中国经济的主要矛盾依然是内部的结构性失调，长期增长潜力仍未得到充分释放。通过高水平的对外开放，倒逼深层次的结构性、体制性改革，构建国内国际双循环并能够实现内外部相互促进，同时辅以一定的财政政策、货币政策等对冲政策，将有助于释放经济增长潜力、稳定就业保障民生。?课题组充分重视对各种风险的防范，对不同情景下的经济走势、短期政策应对和中长期治理，有如下主要结果和观点。基于上海财经大学高等研究院中国宏观经济预测模型（IAR-CMM）的情景分析和政策模拟结果，课题组测算，在基准情景下，2020 年全年实际GDP 增速约为1.2%，CPI 增长 2.9%，PPI 增长-2.2%，GDP 平减指数增长 1.0%，消费增长-0.7%，投资增长1.7%，出口增长-4.3%，进口增长-9.0%，人民币兑美元汇率（CNY/USD）将在 7.05 附近双向波动。考虑到中国及其他国家疫情发展情况、基础建设及制造业投资回暖、消费补贴政策拉动内需、贸易摩擦升级、自然灾害等因素，课题组作出如下 7 种情景分析：?1) 情景 I――国内疫情得到有效控制，复工复产率稳步提升，乐观情形下，假设 2020 年我国固定资产投资累计同比高于基准 5.1 个百分点和消费同比高于基准 0.6 个百分点，全年实际GDP 增长 2.0%；2) 情景 II――消费刺激政策拉动内需，保守乐观情形下，假设政府出台刺激消费政策导致2020 年我国消费同比增速高于基准 0.2 个百分点，全年实际 GDP 增长 1.4%；乐观情形下，假设政策力度加大导致 2020 年我国消费同比增速高于基准 0.3 个百分点，全年实际GDP 增长 1.5%；3) 情景 III――基础建设、制造业投资持续回暖，保守乐观情形下，假设固定资产投资累计同比增速高于基准 0.3 个百分点，全年实际 GDP 增长 1.4%；乐观情形下，假设固定资产投资累计同比增速高于基准 0.5 个百分点，全年实际 GDP 增长 1.5%；4) 情景 IV――中美贸易战情况继续恶化，科技领域摩擦加剧，全球贸易保护盛行。保守悲观情形下，假设 2020 年我国出口同比增速低于基准 0.8 个百分点，全年实际 GDP 增长0.9%；悲观情形下，假设 2020 年我国出口同比增速低于基准 1.8 个百分点，全年实际GDP 增长 0.7%；5) 情景 V――外部环境由于国外疫情得不到有效控制而持续恶化，保守悲观情形下，假设 2020 年我国出口同比增速低于基准 2.8 个百分点，进口同比增速低于基准 1.4 个百分点，全年实际 GDP 增长 0.6%；悲观情形下，假设 2020 年我国出口同比增速低于基准3.6 个百分点，进口同比增速低于基准 1.5 个百分点，全年实际 GDP 增长 0