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新三板市场解析 广发证券私募融资部 主讲人：广发证券上海渠道总监 黄焱 2 第一部分　新三板的定位和对企业的价值 第二部分　新三板挂牌条件和流程 第三部分 企业进入新三板成本分析 第四部分 新三板发展趋势 第五部分 关于广发证券 目 录 3 第一部分 新三板的定位和对企业的价值 4 我国资本市场简介 主板 上海证券交易所 中小企业板 创业板 新三板 5 新三板简介 新三板（证券公司代办股份转让系统非上市股份有限公司股份报价转让）业务的基本特点： 1、2006年1月23日，中关村科技园区开展股份报价转让试点工作，该项试点工作专门为中关村科技园区内规模较小、成长较快非上市股份公司提供股权转让和融资平台，同时为主板、中小企业板和创业板培养上市资源； 2、不同于主板、中小板、创业板的“核准制”，新三板挂牌实行备案制； 3、不同于主板、中小板、创业板上市需要发行新股稀释原股东股权比例，新三板挂牌不必发行新股。 4、截止2011年9月1日。中关村科技园区共有96家公司实现挂牌（其中4家公司已经完成IPO上市，一家已过会，目前多家公司已经启动上市工作），累计成交成交金额达到17.45亿元； 5、有23家挂牌公司通过新三板实现了定向增资，融资总额达14.54亿元； 挂牌与新三板—新三板功能 6 增强股份的流动性 形成市场价格 规范企业管理内控 提高融资能力 基本实现上市功能 挂牌快 融资迅速 加快上市 政策支持 低成本 树立品牌 完善激励机制 7 1.1 提高融资能力 提高综合融资能力 股权 融资 提升企业债务融资能力 中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，股权价值难以量化且变现较为困难，因此普遍存在银行贷款困难，授信不足的情况，公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信： （1）提升信用水平。在全国性的场外交易市场挂牌，并且经过各方中介对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作，挂牌公司运作相对规范、公司质地较好，能有效地提升企业信用水平。 （2）股权质押贷款更容易。例如：2009年6月25日,北京银行与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(430043)签订了代办挂牌企业股权质押贷款协议。从中关村经验来看，随着代办业务全国推开，挂牌公司将更容易通过股权质押来获得贷款。 债务融资 8 1.1 提高股权融资能力 新三板市场概况—融资情况 挂牌公司融资：至2011年9月1日，已有23家公司进行了30次定向增资，募集资金14.54亿元。而截至2010年3月底，相关数据为，有11家挂牌公司完成了12次定向增资，融资额为5.10亿元。可见自2010年开始，新三板的融资能力明显增加。 北京时代已融资3次，融资额合计1.35亿元。中海阳2010年去年6月、今年3月进行了两次融资，价格分别为9元、21.2元，后一次融资市盈率达到57.3倍。 截至9月1日，定向增资平均市盈率约21.4倍（不包括诺思兰德和北科光大的增资市盈率）。北科光大2010年扣非后净利润为6万元，2011年增资价格为4.34元/股，增资市盈率达到2025.33倍。诺思兰德2010年每股盈利为-0.07元，2011年增资价格为21元/股。 9 10 1.1 提高融资能力—定向增资平均市盈率21.4倍 公司名称 增资市盈率 增资价格（元/股） 增资金额（万元） 增资完成时间 北京时代 18.18 4.00 5,000.00 2006.12.27 北京时代 9.08 4.05 2,454.28 2009.2.2 北京时代 13.04 6.00 6,000.00 2010.12.31 中科软 29.98 2.00 6,000.00 2007.1.12 盖特佳 29.29 3.00 874.92 2007.12.19 指南针 7.51 5.00 7,315.00 2008.1.8 现代农装 14.08 5.50 5,500.00 2008.3.28 现代农装 20.00 6.00 18,000.00 进行中 合纵科技 20.89 3.00 3,000.00 2008.4.14 恒业世纪 26.17 2.30 2,300.00 2008.5.8 北陆药业 11.32 5.33 6,662.50 2008.7.3 紫光华宇 16.41 9.10 3,185.00 2009.4.1 世纪瑞尔 18.91 4.35 8,700.00 2010.1.8 合计有23家公司进行了30次融资，融资总额14.54亿元 11 公司名称 增资市盈率 增