光伏玻璃行业专题报告：近期光伏玻璃价格保持强势，有望维持景气.docxVIP

时降低到0.033元/千瓦时。2021年我国光伏发电实现全面平价应该是一 个大概率事件。在4月11日?12日举行的“2020年平价光伏电站开发及 技术方案线上研讨会”上，中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华表 示，“2021年我国光伏发电实现全面平价应该是一个大概率事件，今年是 实现全面平价上网的承上启下之年，工程的有序申报、合理设计及按时开 工，将对实现行业从竞价到平价的平稳过渡，健康和可持续开展起到至关 重要的作用。 根据双面组件的户外实证基地数据，双面组件经济性优良，平均发电增 益10% , IRR提升2.5%。华为智慧光伏报道，根据双面组件在户外实证 基地数据，在地表环境为草地、水泥地、沙地以及银色反光膜时，双面组 件反面的发电增益分别为5%、14%、16%以及32%,平均增益达10%, IRR 提升 2.5%。 2019年双面组件占比为14% ,中国光伏行业协会预计2025年可能接近 60%。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业开展路线图（2019 年版）》，2019年，单面组件仍是市场主流，市场占比为86%。随着下游 应用端对于双面组件发电增益的认可，以及安装方式的逐步优化，双面发 电组件的应用规模将会不断扩大。 光伏坡璃供需平衡偏紧，有望维持景气参考《南玻A非公开发行A股股票申请文件反应意见之回复报告》的测 算，光伏玻璃供需缺口平衡偏紧。 ：全球光伏玻璃2020年.2023年预期需求合计分别为1,080.08万吨/年.1,262.70万吨/年.1,457.72万吨/年和1,542.11万吨/年，增速分 别为25%、17%. 15%、6%。需求合计转化日熔量分别为29,591.18吨/天、34,594.53吨/天、39,937.45吨/天和42,249.73吨/天，光伏玻璃需求增 长明显。 供给测算：2019年光伏玻璃全球日熔量合计达26,930吨/天，国内光伏坡 璃市场目前是双龙头格局，信义光能和福莱特在国内的市占率合计为 46%没别达24%和22%。根据在建产线情况,全球光伏玻璃2020年-2023 年日熔量分别为31,880吨/天、39,280吨/天、39,280吨/天与39,280吨/天。 行业内资金实力雄厚，技术实力突出的同行业公司近年来纷纷提出扩产计 戈人包括信义、福莱特及亚玛顿。 供需缺口 ：根据光伏玻璃市场需求及供给测算情况，全球光伏坡璃2020 年至2023年供需过剩估算分别为2,289吨/天.4,685吨/天.?657吨/天、 -2,970吨/天f光伏坡璃供需平衡偏紧，有望维持景气。上述测算未考虑 南玻A目前增发募资拟建设的四条熔化能力为1200吨/天的光伏窑及配套 深加工生产线；假设2023年供给计入南玻A投产的4800吨/天产能，那么当 年供需过剩1830吨/天。 光伏行业相关公司介绍（相关标的均未覆盖）主要公司光伏坡璃业务体量和毛利率比照：国内光伏玻璃行业中，福莱特 和信义光能的光伏玻璃毛利率较高，今年上半年接近40%左右。其次为洛 不同地表环境对双面组件反面发电的增益 资料来源：华为智能光伏、北极星太阳能光伏网，长城证券研究所 2019年双面组件占比为14% ,中国光伏行业协会预计2025年可能接近60%。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业开展路线图（2019年版）》，2019年，单面组件仍是 市场主流，市场占比为86%o随着下游应用端对于双面组件发电增益的认可，以及安装 方式的逐步优化，双面发电组件的应用规模将会不断扩大。 5 ： 5 ： 5 ：双面组件占比情况■单面组件■双面组件 5 ： 双面组件占比情况 ■单面组件■双面组件 参考《南坡A非公开发行A股股票申请文件反应意见之回复报告》的测算，光伏坡璃供 需平衡偏紧。 光伏坡璃市场需求测算根据测算，2019-2023年全球平均新增装机容量160GW ,预计2020年新增装机容量中常 规组件与双玻组件分别到达107GW和36GWO根据Intersolar, Global Solar Council与Solar Power Europe 联合发布的《Global Market Outlook For Solar Power 2019-2023》、中国光伏 协会CPIA发布的《中国光伏产业开展路线图（2019版）》，2019-2023年全球平均新增装 机容量160GW。结合光伏市场新增装机容量，双玻组件逐年渗透率进行估算，2020年至 2023年光伏行业新增装机容量中常规组件与双玻组件的估算分布分别为107/36GW. 116/50GW. 100/82GW、101/94GW。 常规组件与双玻组件的估算分布：GW数据来源：南玻A非公开发行A股股票申请文件反应意见之回复报告，长城证券研究所 工程 2019 2020E 2021E