电气设备行业：国网充电桩建设复苏，设备盈利有望回暖.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .国网充电桩招标有望复苏3 \o Current Document .直流桩占主导地位，功率稳步提升 3 \o Current Document .招标集中度与价格稳步下降，国网体系占主导 5 \o Current Document .设备企业盈利有望复苏，模块格局更优 6 \o Current Document .产业布局延伸，打造车联网平台8 \o Current Document .投资建议9 \o Current Document .风险提不9 .国网充电桩招标有望复苏 2020年4月14日，国网召开2020年全面建设新能源汽车充电设施工程集中联 动开工视频会议，将在北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、湖南、青海等18 个省集中联动建设126个示范带动工程，涵盖公共、专用、社区、港口岸电等多种 类型充电基础设施。2020年国网计划新增充电桩7.8万个，其中1.8万个公共充电 桩，5.3万个居民充电桩，0.7万个专用充电桩。国网充电设备投资有望迎来复苏。 图1 :国网充电桩累计建设数（万个）数据来源：东北证券，国家电网 图2：国网充电桩当年新增数（万个）数据来源：东北证券，国家电网 国网充电桩招标在2015年起进入高速开展阶段，与新能源车在2015年进入高 增长期匹配。招标套数2017年到达高点1.67万套，其中0.6万套为交流桩，招标 功率的高点为2016年，招标功率合计93万kw,其中3.3万kw为交流桩。 图3：国网历年充电设备招标套数■直流招标套数（套）■交流招标套数（套）图4： 图3：国网历年充电设备招标套数 ■直流招标套数（套）■交流招标套数（套） 图4：国网历年充电设备招标功率 数据来源：东北证券，国家电网 数据来源：东北证券，国家电网 国网充电桩招标中直流占主导地位，历年招标套数中直流桩占比维持在60%以 上，直流招标功率占比维持在95%以上。国网招标中直流桩占主导地位，国网充电 桩主要定位于高速公路充电网以及城市公用充电网，对于直流快充的需求更高。 图5：国网历年充电设备套数占比数据来源：东北证券，国家电网图 图5：国网历年充电设备套数占比 数据来源：东北证券，国家电网 图6：国网历年充电设备功率占比 数据来源：东北证券，国家电网 国网目前已经建成高速公路十纵十横充电网络，在中东部地区形成较为完备的 覆盖，十纵十横的充电网络中平均充电间隔基本做到50公里以内。 图7：国网高速公路充电图 图7：国网高速公路充电图 ⑶— 国网充电桩各批次功率分布差异较大，2018年电源设备第二次招标后，国网充 电桩招标进入低谷期，2019年仅招标3165套直流桩，功率合计30.7万kw,无交 流桩招标，合计招标功率同比下降67%。 图9：国网交流各批次招标功率（KW ） 图8：国网直流各批次招标功率（KW 图8：国网直流各批次招标功率（KW） ■直流各批次招标功率（KW） 35000 30000 25000 20000 15000 100005000 数据来源：东北证券，国家电网数据来源：东北证券，国家电网 国网招标直流充电桩的平均功率稳步提升，60kw与120kw的直流桩为主流招 标产品，2019年直流桩平均功率为97kw。交流桩平均功率由2015年的28kw下降 至 2018 年 lOkwo数据来源：东北证券，国家电网 数据来源：东北证券，国家电网 数据来源：东北证券，国家电网.招标集中度与价格稳步下降，国网体系占主导 数据来源：东北证券，国家电网 充电桩中标以国网体系内为主，许继与南瑞稳居前二，山东鲁能与华商三优份 额也较为稳定。民企中杭州奥能、杭州中恒电气份额相对稳定在前十，其余企业波 动较大。直流充电桩中标企业相对分散，交流桩集中度远高于直流桩。 图11 ： 2015-2019年直流桩累计中标份额 图11 ： 2015-2019年直流桩累计中标份额 图12： 2015-2019年交流桩累计中标份额 数据来源：东北证券，国家电网 数据来源：东北证券，国家电网 国网直流桩招标份额集中度稳中有降，近两年前十名份额稳定在60%左右。招 标价格也逐步降低，平均每年下降10%-15%o与非国网建设的充电桩价格相比，国 网产品招标价格的溢价率维持在50%左右，中标国网充电桩对于充电桩制造企业盈 利能力有显著提升。 图13：国网直流招标集中度份额前十集中度图14 :国网历年直流桩中标价格（元/W ） 图13：国网直流招标集中度 份额前十集中度 图14 :国网历年直流桩中标价格（元/W ） 数据来源：东北证券，国家电网 数据来源：东北证券，国家电网 充电桩制造的核心在于模块能力，国内具备模块制造能力的企业相对有限，模 块企业平均