2020年6月可转债投资策略：估值风险缓解，增持优质个券.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1、可转债市场行情回顾4 \o Current Document 2、可转债市场规模6 \o Current Document 3、可转债估值水平8 \o Current Document 4、正股展望10 \o Current Document 5、可转债投资策略13 \o Current Document 6、重点标的14 \o Current Document 7、风险提示18 图表16:新型基建相关的正股Wind代码行业/主题正股 深南电路、烽火通信、亨通光电、中天科技、特发信息、884224,Wl5G贵广网络、吉视传媒、湖北广电、联创电子、华体科技、 纵横通信884030.WI物联网拓邦股份、航天信息 8841014.WI工业互联网广汽集团、太极股份884091.WI云计算博彦科技 884215.WI区块链久其软件、蓝盾股份、博彦科技884131.WI大数据久其软件、蓝盾股份、博彦科技 资料来源：Wind,光大证券研究所 医药生物行业 从中长期来看，城镇化、老龄化都有利于医药生物行业 的开展，短期来看，医药消费具有较强的刚性，“新冠”肺炎疫情有利于部 分肺炎防治相关企业。 正股图表17:医药生物行业的正股Wind代码行业/主题 正股 801151.SI八以皿川 富祥股份、健友股份、亚太药业、现代制药、康弘药业、 化学制药吉林敖东801154.SI 医药商业n 华通医药、一心堂、柳药股份、九州通 801151.SI 801153.SI医疗器械n英科医疗、尚荣医疗、振德医疗、乐普医疗801155.SI 中药n新天药业、特一药业、华森制药、济川药业 801152.SI生物制品n溢多利8841286.WI 肺炎 振德医疗、尚荣医疗、乐普医疗、溢多利、吉林敖东 8841315.WI新冠肺炎检测 乐普医疗资料来源：Wind,光大证券研究所 食品饮料等必需消费 食品饮料行业的周期性较弱，许多食品饮料企业 在宏观经济承压的状况下，表现出稳健的业绩增速。2020年预计经济增速 下行压力较大，食品饮料企业的股价表现有望强于大盘。猪肉在我国具有稳 定的需求，前期的非洲猪瘟导致散养生猪难度增大，利好大规模养殖龙头， 主要包括新希望、唐人神、天康生物等。前期非洲猪瘟导致维生素等饲料添 加剂的需求下滑，随着规模化养殖工程逐步推进，生猪存栏量有望逐步提升， 饲料添加剂需求有望改善，利好相关的维生素行业，相关正股主要包括兄弟 科技。 图表18:食品饮料等必需消费相关的正股 Wind代码行业/主题正股 801120.SI 食品饮料 桃李面包、伊力特、华统股份、千禾味业 801014.SI饲料海大集团、新希望、天康生物、金新农、唐人神 884251.WI猪产业新希望、天康生物、金新农、唐人神、华统股份 884249.WI维生素兄弟科技资料来源：Wind,光大证券研究所 科技类公司长期仍具较强的成长性 当前全球已经进入了以人工智能、 5G 通信为代表的新一轮科技创新周期。近年来，我国深入实施创新驱动发 展战略，大力优化创新生态，有利于科技公司的开展壮大。“新冠”疫情促 进了在线办公、无接触经济相关产业的开展。当前与可转债相关的科技产业 链包括半导体、5G应用、手机产业、特斯拉、锂电池、机器人等。 图表19:主要科技产业链中的正股（不含新型基建相关正股）. Wind代码 主题正股886063.WI半导体福斯特、木林森 8841282.WI5G应用 视源股份、先导智能、游族网络、太极股份、利亚德、创 维数字、拓邦股份884895.WI手机产业 深南电路、大族激光、长信科技 884216.WI特斯拉884039.WI锂电池 赣锋锂业、长信科技、中鼎股份、天汽模、模塑科技、文 灿股份、联创电子赣锋锂业、先导智能、恩捷股份、璞泰来、长信科技、国 轩高科、寒锐钻业、雅化集团、骆驼股份、星源材质、鼎 胜新材、拓邦股份、道氏技术、金银河 884126.WI 机器人 新时达、克来机电、大族激光、永创智能、金银河 8841052.WI Micro LED 木林森、利亚德、聚飞光电 884202.WI虚拟现实利亚德、湖北广电、创维数字、联创电子 884210.WI 智慧城市太极股份、湖北广电、广电网络、苏州科达、华体科技 8841288.WI云办公视源股份、苏州科达资料来源：Wind,光大证券研究所 券商受益于政策环境改善 2019年以来，资本市场改革有序进行，再 融资新规出台、科创板落地，注册制逐步推进，都有利于证券公司，特别是 头部券商的开展。 图表20:证券业的正股Wind代码行业/主题正股 801193.SI 券商口国泰君安、长江证券、浙商证券、华安证券 CI005165