财务分析与投资风险控制管理知识.ppt

资产 金 额 负债与所有者权益 金 额 现金 应付账款 存货 固定资产 532 122 662 107 1 858 120 4 389 701 流动负债 长期应付债券(10%) 实收资本 保留盈余 930 327 500 000 1 000 000 5 011 723 合计 7 442 050 合计 7 442 050 表6—2 1979年12月31日简化资产负债表 单位：美元 第三十一页，共四十五页。 马伦机械公司是否需要用一台自动机器去替换4台人工车床? 在传统投资决策分析中使用净现值法需要首先明确以下几个问题： 1、相关的时间期限(本例为12年或15年)。 2、各时期的现金增量。 3、以占地面积为分配依据的间接费用与决策无关。 4、筹资的贷款条件与决策无关(包括现存的10%贷款和购买新设备的14%贷款)。 5、折旧额为纳税可扣除项目。 6、清理旧机器的净现金流入用于购买新机器。 7、旧机器的清理损失为纳税可抵扣项目。 8、选择计算净现值的折现率。 第三十二页，共四十五页。 第四章 投资管理与投资风险控制 一、投资的特点 回收时间较长 变现能力较差 资金占用数额相对稳定 实物形态和价值形态可以分离 投资次数相对较少 第一页，共四十五页。 二、项目计算期 是指从项目投资建设开始到最终清算结束为止的全部时间，包括建设期和生产经营期。建设期是指开始投资到项目完工移交生产经营的整个期间，该期间的现金流量大多为现金流出量；并非每一个投资项目都有建设期，如果投资可以一次完成(如购置车辆组建运输车队) 则建设期为零，如分次投资则必然存在建设期。生产经营期是指项目移交生产经营开始到项目清理结束为止的整个期间，该期间的现金流量大多为现金流入量。 第二页，共四十五页。 三、投资现金流量 （一）现金 在项目投资中，“现金”是一个广义的概念，它不仅包括货币资金，也包含现金等价物及与项目相关的非货币资源的变现价值。比如在投资某项目时，投入了企业原有的固定资产，这时的“现金”就包含了该固定资产的变现价值，或其重置成本。 第三页，共四十五页。 （二）现金流量的构成 从流向看，现金流量由两个部分构成： 1、现金流出量。是指能够使投资方案现实货币资金减少或需要动用现金的项目，包括：建设投资、流动资产投资、经营成本、各项税款、其他现金流出等。建设投资包括建设期间的全部投资，如固定资产投资、无形资产投资、土地使用权投资、开办费投资等。 2、现金流入量。是指能够使投资方案现实货币资金增加的项目，包括：营业收入、回收的固定资产余值、回收的流动资金及其他现金流入等。 第四页，共四十五页。 （三）净现金流量 经营期净现金流量 =该年利润+ 该年折旧额+该年摊销额 +该年利息费用+该年投资回收额 上式中， 该年利润是指该年的税后利润。因此在给出所得税率的情况下，应将该年利润调整为税后利润；如果没有给出所得税率，则该年利润应理解为税后利润。 该年摊销额是指无形资产摊销额、开办费摊销额及递延资产摊销额。 该年投资回收额是指固定资产的中途转让收入及报废清理的残值收入和收回的流动资金投资。 第五页，共四十五页。 （四）现金流量确定中应注意的若干问题 1、 时点值与时期值。在实际工作中，有些现金流量是在某一时点完成的，如购置一台汽车、支付应交税金等，而有些现金流量则表现为某一期间的结果，如收入、成本、折旧、摊销、利润和税金等。根据惯例，凡是收入、成本、折旧、摊销、利润和税金等均属于时期值，在期末确定现金流量；各种投资(如固定资产投资、无形资产投资、土地使用权投资、开办费投资等) 如明确指明在期初投入，则作为时点值在期初确定现金流量，如未作明确说明，一般应作为时期值在期末确定现金流量。 第六页，共四十五页。 2、 营业收入。是指收到现金的营业收入(即经营现金流入)，因此必须注意两个问题：一是在存在折扣和折让的情况下，会计上对营业收入是采用总价法还是采用净额法进行账务处理：如采用总价法核算营业收入，由于营业收入包括折扣和折让，而折扣和折让不能形成现金流入，因此应按扣除折扣和折让后的营业收入净额计算经营现金流入量；如采用净额法核算营业收入，由于营业收入己将折扣和折让扣除，因此应按营业收入总额计算经营现金流入量。二是不同期间的应收账款。一般情况下是假设正常经营年度内每期发生的应收账款与回收的应收账款大体相等，因而本期的营业收入均为收到现金的营业收入；但如果明确指明前后期间营业收入不等，并且当期营业收入中有一部分在本期收到现金，另一部分将在以后