潜龙在渊，随云上天.pdfVIP

作者：吴世平 审核：肖兰兰 从业资格证号：F3050645 投资咨询证号：Z0013951 投资咨询证号：Z0013741 研究联系方式 我公司依法已获取期货投资咨询业务资格 ◼ 今年上半年全球地缘冲突叠加能源革命造成大宗商品整体（尤其是能源相关）再次出现去年类似的暴涨 暴跌行情，双焦从年初相对低位持续拉涨至4月中旬的高位然后再次跌回原点，涨跌幅达到了30%有余， 总体来讲仍属于去年的超级牛市行情的延展，我们认为当前的快速回落仍可定义为深回调而非趋势逆转， 整体商品的牛市也尚未结束。 ◼ 下半年重点关注防疫管控政策退出后的市场需求回暖的节奏，当前产业整体的低库存在需求点燃后可起 到2020年类似的助燃作用，时间节点方面重点关注二十大前后及美联储加息放缓甚至退出的转折点，我 们认为这次重启将是本轮牛市的最后冲刺阶段，时间收益比颇丰，值得关注！ ◼ 截止2022年4月底，全国冶金焦在产产能55139万吨，其中碳化室高度4.3米及以下 （含热回收焦炉）产能约12673万吨，5.5米及以上产能约 42466万吨，具体见下表。2022年至今已淘汰焦化产能600万吨，新增1933