尿素半年报：相对廉价，持续补位.pdfVIP

作者：肖兰兰 研究助理：康健 从业资格证号：F3042977 联系方式：kangjian@ 投资咨询证号：Z0013951 从业资格证号： 研究联系方式：xiaolanlan@ 审核：肖兰兰 我公司依法已获取期货投资咨询业务资格 投资咨询证号：Z0013951 2022年下半年，尿素供给将小幅增长，但需求在尿素替代其他肥料的逻辑下将继续维持惯性增长，但由于夏管 肥释放和农需淡季的影响，尿素将在6-7月累库，随后进入秋季用肥高峰时再次去库，尿素价格或将在此轮下 跌后再次上行，维持震荡格局。 ◼ 尿素投产周期较长，供给增长乏力。今年上半年乌兰投产，增加120万吨产能，对应增加日产量约0.3万吨； 预计2022年下半年，尿素新增的产能100吨以内。除了产能增长较慢，发改委明显界定动力煤后，化工煤拿 煤相对困难，在供煤困难时，化工用煤可能受限。 ◼ 尿素替代需求增长逻辑仍在。由于全球粮价增幅明显，国内通过农资补贴提升农户种植意愿，化肥整体需求 同比增长。相比其他氮肥，尿素相对廉价，氮肥中倾向选择尿素。同时，磷肥、