2022年金属行业中期策略.pptx

目录 基本金属：国内经济数据环比改善，美联储大幅加息 铝加工：新能源汽车渗透率提升，铝热传输材料需求向好 预焙阳极：北铝南移给预焙阳极带来行业整合的战略机遇期 锂行业：国内锂价止跌反弹，重视国内锂资源开发 钴行业：短期供需双弱，但长期有望维持紧平衡 稀土：供需有序，价格有望保持高景气 钢铁：政策持续加码，静候需求回暖 推荐组合 风险提示;;;;铜：铜冶炼利润处于历史最高水平;铜：铜冶炼利润处于历史最高水平;铜：进口铜及铜材;铝：中国电解铝产量迅速爬升;铝：铝材出口拉动需求;锌：看好基建对锌需求的拉动作用;锌：看好基建对锌需求的拉动作用;;铝热传输材料终端用途;;;行业竞争格局：市场集中度较高;;客户壁垒高，认证周期长;;;国内商用预焙阳极行业目前处于产能出清的阶段;北铝南移给预焙阳极带来行业整合的战略机遇期;资料来源：百川资讯、国信证券经济研究所整理;预焙阳极行业发展趋势;;预焙阳极行业利润有望保持相对稳定;;国产电池级锂盐价格止跌企稳，后市供需基本面有望逐步改善;国产电池级锂盐价格止跌企稳，后市供需基本面有望逐步改善;国产电池级锂盐价格止跌企稳，后市供需基本面有望逐步改善;国产电池级锂盐价格止跌企稳，后市供需基本面有望逐步改善;海外汽车电动化需求提速;澳矿拍卖价格不断创新高，但澳矿溢价力可能已处于顶部;西澳锂矿复产和扩产进度有所提速，但对今年的供给端影响有限;资料来源：各家公司公告、安泰科、国信证券经济研究所整理;国内锂资源开发提速，多种资源类型齐头并进;国内锂资源开发提速，多种资源类型齐头并进;平衡表：预计十四五期间锂盐供需始终维持偏紧格局;;短期钴价出现调整;刚果(金)钴原料供应受物流运输影响;;国内精炼钴供给;全球钴原料供应——Glencore,左右行业格局的跨国企业;全球钴原料供应——印尼镍钴项目的推进将重塑行业格局;钴需求：全球&中国钴消费结构;平衡表：中企在刚果(金)和印尼的钴资源布局值得期待;;;政策严控下，国内供给按照配额刚性增长;海外稀土矿供应短期难以放量;稀土永磁需求进入高景气时代;新能源车高速发展带动永磁材料消费增长;短期稀土价格或保持高位震荡;短期来看，随着钢厂盈利恶化，供给或有所下降；需求端刺激政策频出，复工复产工作也在加速推进，钢材消费虽弱但存在较强改善预期，短期 钢价需关注需求复苏节奏对市场情绪的影响。 从行业盈利情况来看，需求低迷下继短流程后，长流程盈利也已收缩至盈利平衡线附近。随着行业减产，原料端价格有望受到压制，黑色产业链 利润有望向成材端让渡。 在碳达峰、碳中和的背景下，钢铁行业供给有顶的大方向不会变，对于粗钢产量的管控有利于行业供需关系改善以及对原材料价格的抑制，产业 结构将保持健康发展；叠加稳增长政策发力，钢材需求存在改善预期，行业估值中枢具备抬升空间。特别是行业龙头企业，近年来持续开展降本 增效工作，盈利韧性有望得到再度验证。;需求低迷，悲观情绪蔓延;钢铁供给：盈利收缩倒逼钢厂减产;钢铁需求：政策发力预期改善;钢铁需求：政策发力预期改善;钢铁需求：政策发力预期改善;减产预期压制铁矿石价格;焦煤供需矛盾趋于缓和，焦炭企业微利运行;供给有顶，看好行业长期发展;推荐组合;风险提示