我国上市公司股权融资偏好的成因及对策研究（论文资料）.docVIP

我国上市公司股权融资偏好的成因及对策研究（论文资料） 文档信息 ： 文档作为关于“金融或证券”中“投融资/租赁”的参考范文，为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文16790字，doc格式，可编辑。质优实惠，欢迎下载！ 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 2 文1：我国上市公司股权融资偏好的成因及对策研究 2 一、我国上市公司股权融资偏好的成因分析 2 （一）较低的股权融资成本 2 （二）政府主导下的公司治理机制 2 1.经理人市场发展落后，经理人具有较强的机会主义倾向 3 2.内部人控制 3 3.国有股股东和中小股东的利益不一致 3 （三）不完善的资本市场 3 1.债券市场不发达 3 2.上市公司监管缺失 4 二、上市公司股权融资偏好的不良影响 4 （一）资金使用效率低 4 （二）恶化公司的治理机制 4 （三）影响公司的经营业绩 5 三、改善我国上市公司股权融资偏好的对策 5 （一）改善上市公司的外部环境 5 1.提高股权融资成本 5 2.完善公司债券市场 5 （二）改革上市公司治理机制 6 文2：我国上市公司股权融资偏好的原因及对策研究 7 一、我国企业融资结构的历史变迁及当前上市公司融资现状 7 二、影响公司融资结构的内部因素 8 三、我国上市公司股权融资倾向的成因分析 9 五、对我国上市公司股权融资偏好的治理对策及建议 13 参考文摘引言： 15 原创性声明（模板） 23 文章致谢（模板） 24 正文 我国上市公司股权融资偏好的成因及对策研究（论文资料） 文1：我国上市公司股权融资偏好的成因及对策研究 融资作为公司财务管理的重要组成部分，是指公司作为融资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，采取一定的融资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 本文旨在对我国股权融资偏好的主要成因进行剖析，并提出相应对策，以期能够改善我国上市公司股权融资偏好现象，以促进我国经济健康发展。 一、我国上市公司股权融资偏好的成因分析 （一）较低的股权融资成本 目前我国证券市场上股权融资相比于债务融资较低的成本是导致我国上市公司股权融资偏好的直接原因。现代公司理论认为，公司债券融资相比股权融资具有较低的融资成本和较高的财务风险，债务融资的利息费用具有抵税作用，而股利只能是税后发放，不具有抵税作用。 （二）政府主导下的公司治理机制 政府的目标和利益的权衡导致了公司治理机制的畸形，深刻地左右着上市公司管理层的融资决策。国有上市公司了追求公司业绩的同时兼顾社会效益、降低政府成本势必导致产生我国上市公司的股权融资偏好。 1.经理人市场发展落后，经理人具有较强的机会主义倾向 由于我国国有公司经理人采取的任命制，我国的经理人市场发展落后，经理人并没有来自市场的竞争压力和有效评价。通过市场机制形成的经理人市场能够对经理人员进行有效的激励和优胜劣汰，缓解公司的代理人问题。而在现在所有权和经营权分离的现代公司制度条件下，代理人问题日益突出。 2.内部人控制 由于我国特殊的市场体制，国有股在大多数国有上市公司中一股独大，处于绝对的控股地位，控制公司包含股东大会、监事会和经营管理机构的所有权利机构。在这样的情况下，公司应有的内部制衡机制缺失，国有股严重缺位，导致了“内部人控制” 3.国有股股东和中小股东的利益不一致 股东的目标一般在于公司价值的增值，但在我国特殊的市场条件下，公司的大股东往往是国有股股东，政府在公司价值增值的同时还要兼顾社会效益，尤其是经济的增长。国有股股东对公司产生绝对控制，中小股东对公司的影响很小，这使得通过公司的代理之后，经理层以大规模发展为目标，而不是稳健地经营。这使得公司对资金的需求旺盛，无法通过内部融资解决，外源融资比重增大。 （三）不完善的资本市场 1.债券市场不发达 在1992年之前，公司债券融资的数额增长很快，在公司的直接融资中所占的比例较高。由于当时的市场快速发展，公司或多或少存在资金不足的状况，加之当时对股权融资的严格审批制度，所以债券融资成了公司融资的重要融资渠道之一。然而，一些公司出现了借发行公司债券的形式搞起了乱集资，并出现了有些公司债券不能按期承兑的现象，产生了不良的社会影响。 2.上市公司监管缺失 由于我国资本市场的不完善，监管制度的不健全助长了上市公司的股权融资偏好。我国资本市场的监管缺失主要表现在相关的法规的不完善、自律组织中国证券业协会对上市公司的自律管理的作用十分有限、上市公司的股利分配不规范和缺少有效地退出机制、上市公司的信息披露制度