公司利润分配与股利理论.pptxVIP

公司利润分配与股利理论;;教学内容;第一节 公司利润分配;一、公司利润的构成项目;二、公司利润的分配;1. 利润分配的项目;2. 利润分配的顺序;;2. 利润分配的顺序;第二节　股利及股利的支付?;一、 股利支付的程序;一、 股利支付的程序;二、 股利支付的方式;;三、股票股利、股票分割、股票回购;一、 股票股利;一、 股票股利;一、股票股利;一、股票股利;一、股票股利;一、股票股利;一、股票股利;一、股票股利　;(3) 发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大进展，盈余将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理能够稳固股价甚至略有上升。　　(4) 在股东需要现金时，还能够将分得的股票股利出售，有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东能够从中获得纳税上的好处。;一、股票股利; (3) 发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续进展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳固股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加速股价的下跌。　　(4) 发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。;二、股票分割;二、股票分割;对股东而言，股票分割的要紧目的在于股票分割后各股东持有的股数增加，持股比例不变，持有股票的总价值不变。只是只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获得现金股利。同时股票分割向社会传播的有利信息与降低了的股价，可能招致购买股票的人增加，反使其价格上升，继而增加股东财富。;三、股票回购（Stock Repurchase);三、股票回购（Stock Repurchase);股票回购的国内外法律规定;股票回购的国内外法律规定;股票回购的意义;股票回购的意义;(4)当公司拥有多余资金而又没有把握长期维持高股利政策时，使用股票回购的方式将多余现金分给股东，可避免股利出现大的波动。 (5)通过股票回购，可避免公司落入被他人操??的局面。 (6)股票回购价格的确定需要考虑各类因素，比较复杂，一旦因回购而使股价下跌，将给股东与公司造成缺失。此外，股票回购还可能会使公司负有操纵股价与帮助股东躲避应纳所得税之嫌，遭受有关部门的调查或者处罚。因此，公司实施股票回购务必慎重从事。;股票回购的方式;第三节 股利理论与分配政策;一、 股利理论 ;一、股利理论;2．股利有关论;2．股利有关论;2．股利有关论;2．股利有关论;2．股利有关论;3.影响股利分配的因素;（3）公司的因素。从公司的经营方面考虑，盈余的稳固性、资产的流淌性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要等因素也会对股利分配产生影响。（4）其他因素。其他诸如债务合同约束与通货膨胀等因素也会对股利分配政策产生影响。;二、股利分配的政策与内部筹资;使用剩余股利政策时，应遵循下列步骤：(1) 设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率。(2) 确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。(3) 最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。(4) 投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再作为股利发放给股东。　　使用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。;例;例;二、固定或者持续增长的股利政策;二、固定或者持续增长的股利政策;（3）稳固的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了将股利维持在稳固的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或者降低股利增长率更为有利。　　该股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，有可能造成公司财务状况恶化，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。;三、 固定股利支付率政策;四、低正常股利加额外股利政策;我国上市公司股利分配政策的特点 ：