营运资本管理第五六章.ppt

第五章 营运资本管理概述;第一节 营运资本概念与特点;; 临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等。 永久性流动资产指企业所必须持有的最低限额的现金，存货以及应收帐款等。这部分流动资产无论企业的生产如何受季节等因素的影响，它们都是相对稳定的。;; 流动负债 临时性流动负债 自发性流动负债;　　 1.流动资产在企业总资产中占有较大比比重 2.流动负债是企业外部融资的基本方式 3.营运资本管理决策关系到企业的风险和收益;　　 　　1 周转时间短 　　2 实物形态易变现且流动性强 　　3 数量具有波动性 　　4 融资方式灵活;第三节 营运资本的融资组合策略;;; 影响营运资本融资组合的因素： 1.期限配比。在企业营运资金的融资决策中应首先考虑资产和负责期限能否配比，避免短债长投造成的风险。 2.风险与报酬。若持有大量流动资产，会影响企业资金使用效益，若流动资产不足，会增大财务风险。 3.相对利率。当长期利率远远高于短期利率，企业会较多利用流动负债。若相差不大，企业一般较多使用长期资金。 4.企业经营规模。一般企业经营规模较小时，流动负债水平较高；企业规模较大时，融资途径较多，可以从资本市场等途径取得资金，流动负债规模通常较低。 5.企业所处的行业。如重工业和基础设施行业比批发、零售行业流动负债相对较低。;不同融资组合对企业风险和报酬的影响： 【例5-2】某制造公司目前的资产组合、融资组合如表5-2所示 表5-2 某制造公司资产组合和融资组合 单位：美元 该公司年销售量为2000件，销售收入为200000美元，实现净利润20000美元。根据市场预测，每年可销售2400件，销售收入为240000美元，实现净利润24000美元。但要生产2400件产品，必须追加10000元固定资产投资。; 现该公司决定，在资产总额不变的情况下，减少流动资产投资10000美元，相应的增加固定资产投资10000美元。假设融资组合不变，则不同的资产组合对企业风险和报酬的影响如下表： 表5-3 不同资产组合对某制造公司风险和报酬的影响 单位：美元 ;由图可知： 企业投资报酬率由20%上升到40%，报酬增加了。 流动资产占总资产比重从40%下降到30%，流动比率从2下降到1.5，财务风险增大了。 因此，企业在投资时必须在风险和报酬之间进行认真权衡，选择最优的资产组合，以便顺利实现企业财务目标。;第二节 营运资本的管理; 应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。 应收账款=365/应收账款周转率 应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 应收账款平均余额= (期初+期末)/2; 现金周转期指从支付原材料货款开始到最终收回本公司货款为止的时间过程。 现金周转期=经营周期-应付账款周转天数 =存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数 应付周转率=产品给售成本/平均应付账款;【例5-1】 关于Slowpay公司的财务信息如表5-1所示。其当年赊销总额为50000美元，而产品销售成本为30000美元。 表5-1 Slowpay公司的财务信息 单位：美元 ;问题一：Slowpay其货物在售出以前在公司库存多长时间？ 存货平均余额=（5000+7000）/2=6000 美元 存货周转次数=30000/6000=5 次 存货周转天数=365/5=73 天;问题二：Slowpay公司多长时间才能收回应收账款？ 应收账款平均余额=（1600+2400）/2=2000 美元 应收账款周转率=50000/2000=25 次 应收账款周转天数=365/25=45.6 天 ;问题三：公司多长时间支付其货款？ 应付账款平均余额=（2700+4800）/2=3750 美元 应付账款周转