烟草企业并购与重组讲义.ppt

协 同 效 益 公 司 甲 公 司 乙 (互 相 取 长 舍 短) 并购协同效应 2.3.1 并购实施的重要阶段 执行篇--并购协同效益分析 第六十三页，共八十四页。 A）业 务 协 同 效 益 B）营 运 协 同 效 益 C）财 务 协 同 效 益 - 降 低 成 本 - 增 加 收 入 - 税 务 益 处 D）其 他 协 同 效 益 并 购 协 同 效 益 2.3.1 并购实施的重要阶段 执行篇--并购协同效益分析（续） 第六十四页，共八十四页。 惠普兼并康柏（HP vs.COMPAQ） 法国北方联合钢铁公司、卢森堡阿尔贝德钢铁公司和西班牙阿塞拉利亚钢铁公司的合并（Usinor vs. Arbed vs. Aceralia） 瑞士雀巢公司收购美国罗尔斯顿宠物食品公司（Nestle vs. Ralston Purina） 安联保险与德累斯顿银行的合并（ Allianz vs. Dresdner Bank ） 英国保诚保险集团合并美国通用保险（ Prudential vs. American General ） 大陆石油与菲利普斯石油的合并（Conoco vs. Phillips ） 花旗银行收购墨西哥国民银行（Citygroup vs. Banamex-Accival ） 美国航空公司收购美国环球航空公司（ AMERCIAN AIRLINES vs. Trans World Airlines） 第一联合银行收购瓦霍维亚信托银行 (First Union Corp vs. Wachovia Corp ) 2001年全球十大并购： 1.3 企业并购的基本概念（续） 第三十一页，共八十四页。 中国移动收购七省市移动电话网 中国石油、中国石化百亿收购加油站　 中国光大集团入主申银万国证券 南方航空兼并中原航空 三九集团收购长征制药 香港华润收购深万科 青岛啤酒集团收购扩张 法国达能收购梅林正广和 香港中信泰富收购中信国安 山东三联集团收购郑百文 2000年国内十大并购 1.3 企业并购的基本概念（续） 第三十二页，共八十四页。 2001年10月-2002年3月 国内十大并购 1.3 企业并购的基本概念（续） 第三十三页，共八十四页。 近年中国兼并收购的特点 　 推进产业战略和调整产业结构 如中移动收购七省市移动电话网 行业整合成为主旋律 如青岛啤酒集团的收购扩张，中石油、中石化百亿收购加油站，中国光大集团入主申银万国证券 ，南方航空兼并中原航空，互联网行业的并购整合 “国退民进”成为另一主题 如民营企业收购上市国有股在1000万股以上的交易数量超过五十 1.3 企业并购的基本概念（续） 第三十四页，共八十四页。 近年中国兼并收购的特点 　 东部企业的“西进”策略，利用西部的资源、市场和生产能力 如三九集团收购长征制药和雅安制药 资本市场上的兼并收购日益增多 如山东三联集团收购郑百文，格林柯尔控股科龙电器 外资迅速参与国内并购市场，并将在加入ＷＴＯ后更加活跃 如法国达能收购梅林正广和，美国艾默生收购华为安圣电器公司，法国阿尔卡特并购重组上海贝尔公司，宝马与华晨合作组建新公司 1.3 企业并购的基本概念（续） 第三十五页，共八十四页。 外资购并国内企业的现状 2 进入中国市场不可缺少的步骤 1.4 外资并购 第三十六页，共八十四页。 中国大陆已成为世界上第二大资本输入国 据不完全统计，至2000年底中国吸收的外资累计超过四千八百亿美金，其中三千四百亿美金为直接投资 在2000年，外资在中国的投入达四百零七亿美金，占全世界当年资本输出的5% 中国大陆现以有三十六万外商投资企业注册 在过去二十年里，大量的外国资本进入中国 1 外资购并国内企业的现状 第三十七页，共八十四页。 外国资本进入中国持续增长 1 外资购并国内企业的现状（续） 第三十八页，共八十四页。 每年在大陆成立的外资企业约二万九千家，他们中的大多数为“Start-ups”。 真正称得上的外资购并案仍相对较少。他们中原有的许多为政府婚姻。 批准外资法律和程序仅基于项目个案。 但是，WTO将带来一个观念上的转变。政府将是在两种说法之间相平衡。 从企业角度而言，应从本质上认识这一问题，抓住机遇 外资购并大陆企业的风潮才刚刚起步 1 外资购并国内企业的现状（续） 第三十九页，共八十四页。 了解市场 明确所在行业的主要成功因素及本身的竞争力 找出自身的弱项及“中国特色” 制定恰当的投资方式 – 投资、合作、合资、购并 选择合作伙伴 进行审慎调查以之确立整体操作方案 问题1：外资进入中国在以上哪个步骤遇到的挑战最大？ 问题2：外资在中国上游行业做得好，还是