新能源车产业链年度策略：电能驱动，零碳未来.docxVIP

目录 TOC \o "1-5" \h \z \o "Current Document" 电能驱动，零碳未来 4 全球碳中和，电能驱动零排放 4 长期空间翻开，短期供给与平价提速 4 投资逻辑：把握龙头空间提升与短期结构变化的双重机遇6 \o "Current Document" 欧盟远期减排规划驱动新能源车预期上行7 欧洲基于2050年碳中和目标，拟大幅提升2030年减排目标7 2030年碳排规划提升推动新能源车渗透率预期8 中美政策新能源车政策同样有望形成预期催化11 \o "Current Document" 优质车型加速释放，催化短期市场增长 13 全球一线车企车型供应或进一步提速13 优质车型具备带动市场的能力14 \o "Current Document" 平价需求提前，LFP与高银三元加快应用 16 平价需求提速，LFP迎结构与区域性渗透率提升 16 平安性日益重要，锂电龙头更具优势 18 长里程平价需求下，高银三元开展路径坚定20 \o "Current Document" 投资逻辑：把握龙头空间提升与短期结构变化的双重机遇 23 宁德时代：锂电全球龙头，长周期、高确定性下的高成长标的 23 恩捷股份：逆势整合布局动力消费双轨，全球龙头加速成长24 天赐材料：电解液全球龙头，保供与控本能力带动份额加速提升2526 26 27 2627容百科技：拟于韩国建设产能，首推股权激励积极 当升科技：出货旺盛，盈利稳定，业绩高速成长… 26 27 表表表表表表表表表图图图图图图图图图1:全球主要国家或区域碳中和规划42:新能源车行业投资框架5 表表表表表表表表表图图图图图图图图图 3:欧洲EU27+UK的总碳排与当前规划84:欧洲乘用车碳排总量受保有量提升与新车减排放缓影响8 5:EU27+UK的交通领域碳排构成86:欧洲在不同的2030年减排预期下对道路交通碳排较2015/2017年下降幅度的预期9 7:在不同的道路交通减排预期下，欧盟针对新车碳排规划的预期调整测算 98:欧洲新能源车渗透率可由碳排规划进行量化 10 9:在不同的道路交通减排预期下，欧洲新能源车在2021/2025/2030年保有量渗透率的预期 10图表10:我们预期2025/2030E全球动力电池需求预期也将随之上调 11 图表11:我们预期2025/2030E全球动力电池市场空间预期也将随之上调 11 \o "Current Document" 图表12:拜登《清洁能源革命和环境计划》内容梳理 12 \o "Current Document" 图表13:德系三强新能源车规划13图表14:欧洲车企的纯电车型规划2020年提速13 \o "Current Document" 图表15:中国市场新势力/合资/外资的销量占比整体提升 13图表16:英国与中国近期新能源车型供应情况 14 图表17:Model Y拉动美国新能源车市场回暖14图表18:美国市场新能源车销售结构15 图表10:我们预期2025/2030E全球动力电池需求预期也将随之上调 保守假设下全球乘用车动力电池装机量预期(GWh)2030E最高上调30%资料来源：Europa.eu, GGH, && 保守假设下全球乘用车动力电池装机量预期 (GWh) 2030E最高上调30% 资料来源：Europa.eu, GGH, && 资料来源:Europa.eu, GGII, && 中美政策新能源车政策同样有望形成预期催化 美国总统候选人拜登在其《清洁能源革命和环境计划》中规划2050年美国碳中和。假设拜 登成功中选美国总统，我们认为美国的新能源车政策体系将全面得到完善，预期将大幅提 升。 ? 重回《巴黎协定》，确保美国100%的清洁能源经济与2050年碳中和。在中长期实现 100%新销售轻型/中型的电动化。 ? 加快电动车推广，激励方面恢复电动车税收减免并鼓励购买新能源车，同时对燃油车 排放制定更为严格的标准。 图表12:拜登《清洁能源革命和环境计划》内容梳理 拜登《清洁能源革命和环境计划》 重点内容 目标确保美国实现100%的清洁能源经济,并在2050年前实现净零碳排放 对新增的和现有的石油、天然气运营工程要求严格的甲烷污染限值 使用联邦政府的采购系统（每年花费5000亿美元）来实现能源100%的清洁和车辆零排放 通过维护和实施现有的《清洁空气法》并制定更加严格的燃油排放标准以减少运输中的温室气体排放， 确保100%新销售的轻型/中型车辆实现电动化，对重型车辆进行较大改进升级 将未来的液体燃料加倍，建造首批生物燃料工厂，运用新解决方案减少飞机、远洋船舶等排放，同时创 造更多就业机会 美国联邦层面制定有针对性的计划，加强环保建设和可再生能源（风电、光伏、水电等）的开发，目标是