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解析全球高通胀：根源、持续性、挑战与应对 问题1:随着美联储宽松政策的退出，以及一系列经济 或非经济事件的冲击，经济修复阴云密布。不少机构和学者 甚至担忧2023年或出现经济衰退，两位如何看待这轮经济 修复由喜向忧的转折？ 张明：当前全球经济面临三重不确定性。不确定性之一 是新冠疫情的全球演进路径。迄今为止，疫情的持续长度屡 屡打破市场预期，对全球经济增长与供应链的扰动仍在继续。 不确定性之二是美联储货币政策紧缩的不确定性。由于此前 美国国内学术界与政策制定界对本轮通货膨胀压力存在系 统性低估，造成美联储停止量化宽松、加息、缩表的时机严 重滞后，进而加息与缩表的节奏与幅度可能显著拉大。我们 可能迎来自上世纪90年代初期以来最快速的一次货币政策 收缩。不确定性之三是全球大宗商品走势的不确定性。俄乌 冲突的爆发与持续恰恰是放大这一不确定性的关键性因素。 目前来看，大宗商品价格在高位盘整已成定局，甚至不排除 继续向上走的可能性。 迄今为止，疫情对全球经济的冲击似乎在消退，各国为抗疫而实施的大规模刺激性政策效果显现，这是经济修复的 直接原因。然而，美联储陡峭的加息与缩表既会造成全球金 融市场动乱，也可能造成未来美国的衰退以及当前局部金融 脆弱性较强的新兴市场与开展中国家的危机。最后，全球大 宗商品价格持续高位震荡将会加剧全球通货膨胀水平。换言之，三重不确定性相互叠加的结果, 之，三重不确